① 風(fēng)投公司Valor Equity Partners負(fù)責(zé)人格雷西亞斯是馬斯克的鐵桿支持者，曾投資早期的特斯拉、SpaceX等馬斯克旗下公司。

② 在馬斯克斥資440億美元收購(gòu)?fù)铺貢r(shí)，格雷西亞斯的投資公司不僅幫助籌資，還在改造方面提供建議，包括裁員和削減支出等。

③ 格雷西亞斯與馬斯克建立了密切的關(guān)系，他是馬斯克旗下多家公司的董事會(huì)成員，并與馬斯克共同度假。

④ 格雷西亞斯甚至把他在混亂環(huán)境下與馬斯克合作的經(jīng)歷升華為一種商業(yè)哲學(xué)，他稱之為“親熵投資”。

今年年初，特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克(Elon Musk)為收購(gòu)X（前身為推特）而貸款130億美元的利息成本，開(kāi)始讓他的錢(qián)包承受巨大壓力。于是，這位億萬(wàn)富翁向一位獲得其長(zhǎng)期信任的合作伙伴尋求幫助。

這位投資者名叫安東尼奧·格雷西亞斯(Antonio Gracias)，他是風(fēng)投公司Valor Equity Partners的負(fù)責(zé)人，該公司專注于投資跨越不同發(fā)展階段的高增長(zhǎng)創(chuàng)業(yè)公司。在馬斯克去年收購(gòu)?fù)铺貢r(shí)，格雷西亞斯曾參與其中，幫助籌集資金。

據(jù)知情人士透露，自去年10月收購(gòu)交易完成以來(lái)，Valor Equity Partners的團(tuán)隊(duì)始終在以非正式方式擔(dān)任首席財(cái)務(wù)官的角色。因?yàn)轳R斯克在控制推特首日就解雇了首席財(cái)務(wù)官，目前還沒(méi)有任命繼任者。知情人士說(shuō)，Valor Equity Partners的員工幫助馬斯克進(jìn)行了裁員和削減支出，將這家社交媒體公司的員工人數(shù)削減到了當(dāng)前規(guī)模。

多位知情人士表示，馬斯克還招募了Valor Equity Partners的員工，為X進(jìn)行長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，并幫助銀行將其債務(wù)轉(zhuǎn)移給其他投資者。其中一位知情人士說(shuō)，到今年春季，這些計(jì)劃已經(jīng)停滯，但銀行仍與Valor Equity Partners保持密切聯(lián)系，就像它們通常與客戶的內(nèi)部財(cái)務(wù)部門(mén)保持聯(lián)系一樣。

馬斯克最鐵桿追隨者

馬斯克向來(lái)以吸引從投資者到客戶再到員工等多元追隨者而聞名。但在這些追隨者中，很少有人比格拉西亞斯更鐵桿，也很少有人像他那樣與馬斯克并肩作戰(zhàn)了這么長(zhǎng)時(shí)間。

2022年3月，馬斯克在推特上發(fā)布了關(guān)于言論自由的信息(這條信息后來(lái)在法律文件中被披露)，格拉西斯在短信中對(duì)馬斯克說(shuō)：“我百分之百支持你！”

格雷西亞斯在推特的工作在某種程度上反映了他對(duì)馬斯克堅(jiān)定不移的忠誠(chéng)。認(rèn)識(shí)格雷西亞斯的人說(shuō)，他也很感激馬斯克通過(guò)他最重要的兩家公司（特斯拉和SpaceX）為他創(chuàng)造的財(cái)富。格拉西亞斯對(duì)這些公司的投資幫助Valor Equity Partners從一家名不見(jiàn)經(jīng)傳的私募股權(quán)投資者轉(zhuǎn)變?yōu)楣韫鹊膮⑴c者。

Valor Equity Partners在2002年組建了其首個(gè)基金，持資1億美元，除了購(gòu)買(mǎi)特斯拉的股份外，還投資了Sizzler和Little Caesars餐廳等初創(chuàng)企業(yè)，成功進(jìn)入硅谷。根據(jù)公開(kāi)文件顯示，Valor Equity Partners預(yù)計(jì)今年將組建其第六個(gè)基金，持資約20億美元，其管理的監(jiān)管資產(chǎn)已激增至143億美元。

Valor Equity Partners也曾押注電動(dòng)滑板車(chē)初創(chuàng)公司Bird和短期租賃公司Sonder，但最終都以失敗告終。但Valor Equity Partners的其他基金表現(xiàn)似乎很穩(wěn)健。

根據(jù)加州公共雇員退休系統(tǒng)提供的數(shù)據(jù)，截至去年9月份，Valor Equity Partners于2007年關(guān)閉的第二只基金的凈內(nèi)部回報(bào)率(即基金扣除公司費(fèi)用后的平均年回報(bào)率)為23.6%。加州公共雇員退休系統(tǒng)是Valor Equity Partners旗下幾只基金的有限合伙人。PitchBook的數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，該基金在2007年私募股權(quán)基金中排名前十。

在此過(guò)程中，52歲的格雷西亞斯與馬斯克建立了密切的關(guān)系，他是馬斯克旗下多家公司的董事會(huì)成員(他離開(kāi)了特斯拉董事會(huì)，但仍留在SpaceX董事會(huì))，并與馬斯克共同度假。根據(jù)特斯拉提交給證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的文件，格雷西亞斯也投資了馬斯克家族成員創(chuàng)立的初創(chuàng)公司，包括其弟弟金巴爾（Kimbal）和前妻塔盧拉·萊利（Talulah Riley）的公司，馬斯克和金巴爾過(guò)去始終是Valor Equity Partners基金的有限合伙人。

今年4月，格雷西亞斯在得克薩斯州南部與馬斯克會(huì)面，并在那里觀看了SpaceX星艦的首次試射。今年7月，他與馬斯克和其他科技名人一起出現(xiàn)在意大利，參加了知名投資者查馬斯·帕里哈皮提亞（Chamath Palihapitya）和意大利制藥公司高管兼繼承人娜塔莉·多佩爾（Nathalie Dompé）的婚禮。

投資馬斯克悟出“親熵投資”哲學(xué)

格雷西亞斯甚至把他在混亂的環(huán)境下與馬斯克合作的經(jīng)歷升華為一種商業(yè)哲學(xué)，他稱之為“親熵投資”。

Valor Equity Partners團(tuán)隊(duì)為推特所做的工作是該公司不同尋常商業(yè)模式的簡(jiǎn)化版。除了進(jìn)行傳統(tǒng)的投資之外，該公司還為其投資組合公司充當(dāng)咨詢服務(wù)，提供制造業(yè)、金融和其他領(lǐng)域的專業(yè)知識(shí)。據(jù)知情人士透露，Valor Equity Partners在提供這些服務(wù)時(shí)遵循兩條關(guān)鍵規(guī)則：一是向其投資組合的公司收取員工所做工作的成本費(fèi)；二是除非他們提出要求，否則該公司從不向他們主動(dòng)提供建議。格雷西亞斯曾說(shuō)過(guò)，向公司收費(fèi)的原因是“沒(méi)有人看重免費(fèi)的東西”。

雖然許多風(fēng)投公司都吹噓自己能給初創(chuàng)企業(yè)提供指導(dǎo)，但格雷西亞斯和其他Valor Equity Partners員工有時(shí)會(huì)更深入地參與到企業(yè)的運(yùn)營(yíng)中。

例如，在特斯拉，格雷西亞斯和Valor Equity Partners空降到這家電動(dòng)汽車(chē)制造商，幫助解決可能致命的銷售和制造瓶頸而聞名。2015年至2018年擔(dān)任特斯拉總裁的喬恩·麥克尼爾(Jon McNeill)說(shuō)，在他來(lái)到特斯拉之前，格雷西亞斯幫助特斯拉設(shè)計(jì)了最初的銷售計(jì)劃，包括邀請(qǐng)硅谷知名風(fēng)險(xiǎn)投資家參加晚宴，并允許他們?cè)囻{特斯拉的首款跑車(chē)Roadster。根據(jù)特斯拉提交的文件，2017年，當(dāng)特斯拉在Model 3的生產(chǎn)上遭遇重大挫折時(shí)，該公司向Valor Equity Partners支付了34347美元的“運(yùn)營(yíng)優(yōu)化”咨詢服務(wù)相關(guān)費(fèi)用。

麥克尼爾在一封電子郵件中說(shuō)：“我對(duì)格雷西亞斯最深刻的印象是，與許多投資者不同，他不怕親自到第一線提供幫助。在我任職期間，我們經(jīng)常并肩工作，共同處理制造或配送物流方面的挑戰(zhàn)。他是管理團(tuán)隊(duì)的絕佳合作伙伴?！?/span>

史蒂夫·尤爾韋特森(Steve Jurvetson)曾是馬斯克旗下公司(包括特斯拉和SpaceX)的另一位狂熱風(fēng)險(xiǎn)投資者，他在一封電子郵件中稱格雷西亞斯是“在初創(chuàng)公司度過(guò)運(yùn)營(yíng)成長(zhǎng)煩惱的寶貴助手”。

但與馬斯克的親密關(guān)系也讓格雷西亞斯付出了代價(jià)。2021年，迫于外界要求特斯拉改善公司治理的壓力，格雷西亞斯從特斯拉董事會(huì)辭職。今年7月，格雷西亞斯和其他11名在職和離職特斯拉董事共同返還了7.35億美元的股票薪酬，以了結(jié)一項(xiàng)股東訴訟，該訴訟指控這些董事在2017年至2020年期間通過(guò)支付過(guò)高的薪酬來(lái)謀取私利。

對(duì)格雷西亞斯來(lái)說(shuō)，幫助馬斯克收購(gòu)?fù)铺厮坪跏且还P糟糕的投資。據(jù)一位熟悉Valor Equity Partners的人士說(shuō)，雖然該公司沒(méi)有持有推特股份，但格雷西亞斯和Valor Equity Partners的其他合伙人用自己的個(gè)人資金進(jìn)行了投資。今年3月，馬斯克告訴員工，他將440億美元的收購(gòu)價(jià)值減計(jì)了一半以上，讓投資者損失慘重。

格雷西亞斯拒絕就本文接受采訪。推特和馬斯克沒(méi)有回應(yīng)置評(píng)請(qǐng)求。

投資Sizzler和特斯拉

曾與格雷西亞斯共事過(guò)的人稱他是個(gè)說(shuō)話很快、脾氣暴躁的人。但在需要的時(shí)候，他可以立即轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)可與有限合伙人和創(chuàng)始人交談的溫文爾雅的人。許多前同事形容格雷西亞斯是他們認(rèn)識(shí)的最聰明的人，但他有時(shí)也會(huì)吹噓自己的智商過(guò)人。

格雷西亞斯通過(guò)與大學(xué)的聯(lián)系進(jìn)入了馬斯克的圈子，這在科技界很常見(jiàn)。

格雷西亞斯出生于底特律，母親來(lái)自西班牙，父親來(lái)自印度果阿。他曾在喬治敦大學(xué)外交學(xué)院學(xué)習(xí)，后來(lái)在芝加哥大學(xué)獲得法律學(xué)位。在法學(xué)院就讀期間，格雷西亞斯創(chuàng)辦了自己的第一家投資公司MG Capital，通過(guò)這家公司，他開(kāi)始收購(gòu)小型制造企業(yè)。他還和同學(xué)大衛(wèi)·薩克斯（David Sacks）成為了朋友。

1998年畢業(yè)后不到一年，薩克斯就加入了Confinity(后來(lái)成為PayPal)，并擔(dān)任高管。格雷西亞斯投資了這家初出茅廬的數(shù)字支付公司。很快，這家初創(chuàng)公司與馬斯克創(chuàng)立的支付服務(wù)提供商X.com合并，馬斯克成為合并后公司的首席執(zhí)行官。馬斯克在這個(gè)職位上沒(méi)干多久，但格雷西亞斯對(duì)PayPal的押注收益不菲。該公司于2002年上市，后來(lái)被eBay以15億美元的價(jià)格收購(gòu)。

2002年，格雷西亞斯在芝加哥成立了持資1億美元的私募股權(quán)基金Valor Equity Partners，并開(kāi)始收購(gòu)一系列實(shí)體企業(yè)，包括Sizzler和Little Caesars的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，還有一家標(biāo)識(shí)制作公司和一家滑雪勝地。

與此同時(shí)，馬斯克在2004年投資并成為特斯拉的董事會(huì)主席，當(dāng)時(shí)這家初創(chuàng)公司還沒(méi)有生產(chǎn)出第一輛電動(dòng)汽車(chē)。2006年，特斯拉在加州圣莫尼卡的一個(gè)機(jī)場(chǎng)機(jī)庫(kù)展示了其跑車(chē)Roadster的原型車(chē)。

2006年，馬斯克邀請(qǐng)格雷西亞斯加入B輪融資。特斯拉代表著與Valor Equity Partners所關(guān)注的那種老式業(yè)務(wù)的徹底背離。但在獲得投資委員會(huì)的批準(zhǔn)后，格雷西亞斯放棄了該公司的私募股權(quán)模式，在特斯拉的B輪融資中，為Valor Equity Partners的第一只基金投資了200萬(wàn)美元。在特斯拉充滿挑戰(zhàn)的早期，格雷西亞斯被馬斯克的工作能力和在壓力下保持專注的能力所打動(dòng)。公開(kāi)文件顯示，Valor Equity Partners隨后參加了特斯拉的C輪、D輪和E輪融資，初始投資總額達(dá)3000萬(wàn)美元。

記者阿什莉·萬(wàn)斯（Ashlee Vance）在2015年出版的《埃隆·馬斯克：特斯拉、SpaceX和對(duì)美好未來(lái)的追求》一書(shū)中引用格雷西亞斯的話說(shuō)：“他（馬斯克）比我見(jiàn)過(guò)的任何人都有能力，更加努力地工作，并承受更大的壓力。”

在那之后的10年時(shí)間里，隨著特斯拉從零開(kāi)始大規(guī)模生產(chǎn)一系列電動(dòng)汽車(chē)，Valor Equity Partners在該公司的角色被不斷放大。

據(jù)熟悉特斯拉和Valor Equity Partners的人士透露，該公司將其團(tuán)隊(duì)成員派往特斯拉總部長(zhǎng)達(dá)數(shù)月，以解決從制造、供應(yīng)鏈到銷售等各個(gè)領(lǐng)域的問(wèn)題。蒂姆·沃特金斯(Tim Watkins)是參與最多的成員之一，他是Valor Equity Partners的運(yùn)營(yíng)合伙人，扎著馬尾辮，有工業(yè)機(jī)器人的背景。

到2017年底，特斯拉在加州弗里蒙特建立了工廠，生產(chǎn)其大肆宣傳的大眾車(chē)型Model 3。這耗費(fèi)了特斯拉大量資金，格雷西亞斯甚至擔(dān)心特斯拉會(huì)因此而破產(chǎn)。據(jù)一位知情人士透露，格雷西亞斯對(duì)這種可能性感到非常焦慮，于是問(wèn)Valor Equity Partners一名曾參與企業(yè)重組的員工，他是否在私人安保公司Pinkerton有人脈。這位知情人士表示，格雷西亞斯認(rèn)為特斯拉可能需要采取安全措施，以保護(hù)其工廠免受破壞，并防止員工竊取資產(chǎn)。

這位知情人士說(shuō)，不久之后，沃特金斯和Valor Equity Partners的另一位合作伙伴回到了特斯拉工廠，全職為生產(chǎn)問(wèn)題提供建議。

與此同時(shí)，格雷西亞斯與馬斯克保持著密切的聯(lián)系，在特斯拉工廠極度混亂的時(shí)期，他把所有的注意力都集中在了特斯拉身上，馬斯克后來(lái)稱之為“生產(chǎn)地獄”。兩名前Valor Equity Partners員工說(shuō)，2018年初，馬斯克開(kāi)始在弗里蒙特工廠睡覺(jué)，監(jiān)督Model 3的生產(chǎn)。格雷西亞斯也搬到加州，在他身邊工作了幾周。

“本壘打時(shí)刻”

Valor Equity Partners為特斯拉所做的咨詢工作加深了格雷西亞斯與馬斯克的聯(lián)系。與此同時(shí)，巴洛爾為特斯拉所做的咨詢工作加深了格雷西亞與馬斯克的聯(lián)系。與此同時(shí)，Valor Equity Partners 對(duì)特斯拉的投資也給公司帶來(lái)了豐厚的回報(bào)。

當(dāng)特斯拉于2010年上市時(shí)，Valor Equity Partners持有該公司5.25%的股份，當(dāng)時(shí)價(jià)值1.17億美元，使Valor Equity Partners成為特斯拉最大的股東之一。2011年2月，該公司將其第二只基金持有的特斯拉股票重新分配給有限合伙人。基于公開(kāi)文件計(jì)算顯示，2011年至2013年期間，Valor Equity Partners出售了其第一只基金持有的所有特斯拉股票，所得收益約為2.37億美元。

與此同時(shí)，公開(kāi)備案文件顯示，大約在那個(gè)時(shí)候，格雷西亞斯開(kāi)始通過(guò)一家名為AJG增長(zhǎng)基金的實(shí)體增持特斯拉的股份。格雷西亞斯在特斯拉的董事會(huì)任期在2021年結(jié)束時(shí)，他持有1,645,428股公司股票。作為7月份和解協(xié)議的一部分，他將部分股份返還回去。

前Valor Equity Partners常駐企業(yè)家埃迪·盧將該公司對(duì)特斯拉的早期投資描述為“本壘打時(shí)刻”。他說(shuō)，Valor Equity Partners成功的真正關(guān)鍵在于，該公司繼續(xù)支持馬斯克那些未經(jīng)證實(shí)的企業(yè)，“這就是格雷西亞斯的秘密”。埃迪·盧如今是家庭寵物安樂(lè)死網(wǎng)絡(luò)CodaPet的聯(lián)合創(chuàng)始人。

一位接近Valor Equity Partners的人士表示，2008年，Valor Equity Partners還入股了SpaceX，后者是馬斯克于2002年創(chuàng)立的初創(chuàng)公司，旨在開(kāi)發(fā)可重復(fù)使用的火箭。這后來(lái)成為Valor Equity Partners的另一項(xiàng)決定性投資。據(jù)兩位知情人士透露，Valor Equity Partners前三只基金的絕大部分回報(bào)來(lái)自馬斯克經(jīng)營(yíng)的公司，其中包括美國(guó)估值最高的初創(chuàng)公司SpaceX，市場(chǎng)估值約為1500億美元。

與此同時(shí)，格雷西亞斯和馬斯克的社交關(guān)系越來(lái)越密切。在2019年針對(duì)特斯拉收購(gòu)太陽(yáng)能公司SolarCity的股東訴訟證詞中，格雷西亞斯描述了他經(jīng)常與馬斯克和金巴爾及其堂兄弟一起滑雪旅行和家庭度假的場(chǎng)景，期間他們還去了懷俄明州的杰克遜霍爾、墨西哥、西班牙、加勒比海和非洲。他說(shuō)，大約在2008年或2009年，格雷西亞斯親自給馬斯克提供了100萬(wàn)美元的貸款。

格雷西亞斯在證詞中說(shuō)：“這與我和其他相處了很長(zhǎng)時(shí)間的首席執(zhí)行官們的社交關(guān)系非常相似，我們花時(shí)間在一起社交?！?/span>

在混亂中尋求投資機(jī)會(huì)

與馬斯克的合作有時(shí)也會(huì)把格雷西亞斯拉進(jìn)漩渦中。

2018年8月，當(dāng)馬斯克對(duì)在公眾眼中運(yùn)營(yíng)特斯拉感到沮喪時(shí)，他在推特上表示，他已獲得資金，將以每股420美元的價(jià)格將特斯拉私有化。這是一個(gè)在大麻使用者中很受歡迎的數(shù)字。美國(guó)證券交易委員會(huì)指責(zé)馬斯克在知道交易不確定的情況下發(fā)送了這條推文，他后來(lái)與該機(jī)構(gòu)達(dá)成了和解協(xié)議。

正是在這個(gè)時(shí)候，格雷西亞斯開(kāi)始形成他的親熵投資理論(熵是無(wú)序狀態(tài)的科學(xué)術(shù)語(yǔ))。格雷西亞斯考察了他投資組合中最成功的公司，得出的結(jié)論是，其中許多公司在面對(duì)逆境時(shí)都具有韌性。然而，另一組公司不僅僅實(shí)現(xiàn)了反彈，甚至還在混亂的環(huán)境中蓬勃發(fā)展。

Valor Equity Partners的一名前員工將該公司的投資過(guò)程描述為嚴(yán)格的定性評(píng)估。但其他前雇員認(rèn)為，格雷西亞斯的投資決策也在很大程度上受到他對(duì)創(chuàng)始人的感受和朋友們的推薦的影響，其中包括投資者加文·貝克（Gavin Baker）和Harmony Biosciences創(chuàng)始人杰夫·阿羅寧（Jeff Aronin），后者是Valor Equity Partners投資組合中的另一筆重要投資。

這種做法的受益者之一是滑板車(chē)初創(chuàng)公司Bird的前首席執(zhí)行官兼創(chuàng)始人特拉維斯·范德贊登（Travis VanderZanden）。2018年3月，Valor Equity Partners在Bird領(lǐng)投了1億美元的B輪融資。一名前員工表示，盡管該公司的業(yè)務(wù)面臨許多挑戰(zhàn)，包括破壞行為和滑板車(chē)被盜，但格雷西亞斯相信，范德贊登可以打造出下一個(gè)Uber。2018年6月，Bird進(jìn)行了新一輪融資，格雷西亞斯和其他投資者同意了一套不同尋常的條款，允許范德贊登套現(xiàn)價(jià)值數(shù)千萬(wàn)美元的股票。

上述前雇員說(shuō)，雖然風(fēng)險(xiǎn)投資的傳統(tǒng)智慧是通過(guò)將創(chuàng)始人的財(cái)富與公司的股票捆綁在一起，讓他們保持動(dòng)力，但格雷西亞斯告訴他的團(tuán)隊(duì)，如果范德贊登已經(jīng)非常富有，只有取得巨大的成果才能在財(cái)務(wù)上為他帶來(lái)改變，那么Bird更有可能成為成功的公司。

事實(shí)證明，這種直覺(jué)是錯(cuò)誤的。Bird于2021年通過(guò)一家特殊目的收購(gòu)公司上市，自Valor Equity Partners領(lǐng)投B輪融資以來(lái)，該公司市值已縮水89%。范德贊登于9月辭去首席執(zhí)行官一職，并于6月完全離開(kāi)了公司。公開(kāi)文件顯示，Valor Equity Partners仍持有該公司7.7%的股份。

格雷西亞斯與馬斯克的關(guān)系可能會(huì)給他帶來(lái)很多未來(lái)機(jī)會(huì)，進(jìn)一步測(cè)試他對(duì)混亂投資的適應(yīng)程度。但即使是格雷西亞斯本人，他所能容忍的破壞程度似乎也有極限。

馬斯克的傳記作者沃爾特·艾薩克森(Walter Isaacson)最近在Twitter Spaces上講了一個(gè)故事，揭示了格雷西亞斯如何努力控制馬斯克那些不可預(yù)測(cè)、偶爾會(huì)自我破壞的社交媒體帖子。在共同旅行時(shí)下榻的一家酒店里，格雷西亞斯拿走了馬斯克的手機(jī)，并把它鎖在了保險(xiǎn)柜里，以防他在半夜發(fā)推文。

但即使是格雷西亞斯也無(wú)法完全阻止馬斯克。艾薩克森說(shuō)，凌晨3點(diǎn)，馬斯克說(shuō)服酒店工作人員打開(kāi)了保險(xiǎn)箱，這樣他就可以再次使用手機(jī)。

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