周四A股市場出現了節(jié)節(jié)走低的態(tài)勢。其中，周三以大漲的光刻膠為代表的半導體股急挫，從而驅動著科創(chuàng)50指數下跌3.72%，為近期所罕見，由此折射出短線資金的較為猛烈的套現拋壓潮。不過，急跌過后，活躍資本市場的基調將再次提振市場參與者對未來新積極措施的預期。

平倉盤的套現壓力

由于周四公布的出口數據，讓市場參與者感受到全球經濟放緩的寒意，因為出口數額進一步收斂，意味著外需的確面臨著較大的壓力。這也得到了全球8月PMI指數持續(xù)下行數據的佐證，以歐洲為例，8月歐元區(qū)PMI初值創(chuàng)33個月新低，連續(xù)三個月低于榮枯線，歐元區(qū)重要經濟體的德國的PMI數值更是不足40，如此數據顯示出未來的出口趨勢仍承壓，這無疑加劇了各路資金對經濟增長前景的擔憂。

這無疑加劇了北向資金為代表的外資的謹慎情緒。更何況，近期美元指數也開始出現了超預期的強勢格局，從而使得非美貨幣均有所走低，這無疑會促使美元資本進一步回流本土，從而使得新興經濟體的權益資產面臨著新的拋壓力量，這可能也是北向資金在周四再度大幅凈減持的邏輯之所在。

不過，有意思的是，擁有較強邊際定價能力的北向資金雖然大幅凈流出，但對北向資金流向更為敏感的上證50指數、滬深300指數的跌幅其實并不大，倒是科創(chuàng)50指數在周四領跌，這其實也指向了當前A股擁有一個較為強大的核心壓力源泉，那就是量化交易、程序化交易所帶來的平倉盤，這主要指的是那些前一個交易日或前數個交易日持續(xù)揚升的品種，一旦觸及賣出指令，會出現強大的短線套現平倉盤，進而使得相關個股的股價跌幅較大，拋壓潮涌。這其實就從一個側面說明了短線A股的壓力源泉不僅僅來源于邊際定價能力較強的北向資金，而且還來源于平倉盤的套現壓力。

新的積極措施呼之欲出

對此，有分析人士也隨之指出，這其實是當前A股市場難以形成揚升合力的原由之一，因為一旦某個熱門板塊上漲數個交易日，甚至一個交易日，賣出指令就會生效，就會使得短線股價下跌，強勢行情就迅速轉為弱勢行情。在此背景下，又有多少資金敢于追漲？畢竟如此的走勢必然會帶來市場的短線化交易情緒，無論是量化、程序化交易等模式的資金，還是普通的市場參與者，均會形成一套更為僵化的模式，即漲一點就得套現，如此一來，市場就沒有了跟風買盤，只有逢高減倉的套利盤，這可能也是近期A股欲振乏力的原由之一吧。

當然，程序化交易、量化交易在帶來上檔拋壓的同時，也會帶來較為積極的低位承接盤。因為在這些交易模式的范圍內，漲多了，就會有賣出指令。但跌多了，就會有不懼壓力的低吸指令，所以，近期A股屢屢出現前一個交易日跌幅較大，次一個交易日就會震蕩回穩(wěn)，其力量源泉就是沒有交易情緒性的低吸指令。

另外，對于當前A股不少市場參與者來說，近期還形成了一個逢周末期待利好的交易模式。畢竟活躍資本市場的基調意味著只要股指下跌，就會有新的積極措施出臺，直至讓市場充分、自主地活躍起來?；蛘哒f，市場不活躍，積極措施就會不斷地出臺。所以，在接下來的周末市場，A股或許又會迎來量化、程序化交易模式下的低吸指令以及期待積極措施的普通大眾的買盤，企穩(wěn)預期猶存。

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