近日，中國人民銀行公布了2026年度公開市場業(yè)務(wù)一級交易商完整名單，這也是央行在2025年調(diào)整公開市場業(yè)務(wù)一級交易商考評規(guī)則后，首度發(fā)布完整年度名錄。此次名單中，共有4家頭部證券公司入選，分別為申萬宏源證券、國泰海通證券、中信證券與中金公司，而2025年的名單里僅有中信證券和中金公司兩家券商。其他有意向成為公開市場業(yè)務(wù)一級交易商的市場機(jī)構(gòu)，可以在每年2月底之前向央行提交申請材料。

針對本次券商擴(kuò)容，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受券商中國記者采訪時(shí)表示，央行在2026年的工作會(huì)議中，已經(jīng)明確提出要“在特定情景下構(gòu)建向非銀機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性的機(jī)制性安排”，本次一級交易商名單中的券商擴(kuò)容，可以看作這一安排的配套落地舉措。此舉能夠讓央行對非銀機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性支持更加直接，幫助維持市場流動(dòng)性保持合理充裕水平，為宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融市場平穩(wěn)運(yùn)行打造更適宜的流動(dòng)性環(huán)境。

一級交易商券商擴(kuò)容，四家頭部機(jī)構(gòu)在列

本次央行依據(jù)《公開市場業(yè)務(wù)一級交易商考評調(diào)整機(jī)制（公開市場業(yè)務(wù)公告〔2025〕2號(hào)）》，對2025年度的現(xiàn)有一級交易商，以及新申請加入的機(jī)構(gòu)完成了綜合評估，最終確定了這份2026年度的公開市場業(yè)務(wù)一級交易商名單。

本次評選共有51家機(jī)構(gòu)成功入選，機(jī)構(gòu)類型具體劃分為：中資銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)41家、證券公司4家、外資銀行5家，以及1家特殊一級交易商。

對比去年的名單來看，本次入選機(jī)構(gòu)的總數(shù)量沒有發(fā)生變化，但是券商的入選數(shù)量從2家提升至4家，實(shí)現(xiàn)了明顯擴(kuò)容。其中申萬宏源證券和國泰海通證券是首次進(jìn)入名單，中信證券和中金公司則是連續(xù)第二年留在名單當(dāng)中。

東北證券宏觀首席分析師廖博解讀稱，對于成功入選的頭部大型券商來說，參與央行公開市場操作，能夠幫助調(diào)節(jié)金融市場的資金供需，起到穩(wěn)定市場預(yù)期的作用。一級交易商本身就是央行挑選出的、可以承擔(dān)大額債券交易的核心金融機(jī)構(gòu)，作為公開市場操作的交易對手。近年來一級交易商的機(jī)構(gòu)類型從以商業(yè)銀行為主，逐步拓展到證券公司等其他金融機(jī)構(gòu)，這也意味著，作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資重要補(bǔ)充的非銀機(jī)構(gòu)，在獲得央行的流動(dòng)性支持后，可以進(jìn)一步擴(kuò)大在信用債發(fā)行、股權(quán)投資等領(lǐng)域?qū)ζ髽I(yè)的支持力度，進(jìn)一步拓寬實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資渠道。更關(guān)鍵的是，當(dāng)前券商本身持有較多信用債、政金債類資產(chǎn)，銀行與非銀機(jī)構(gòu)可以開展深度合作，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，共同為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供多元化的金融服務(wù)。

5月6日，申萬宏源證券公開表示，本次全國共有51家金融機(jī)構(gòu)入選，申萬宏源成功拿到公開市場業(yè)務(wù)一級交易商資格，國內(nèi)僅有四家證券公司獲得這一資質(zhì)。

同日，國泰海通證券也做出回應(yīng)，2025年4月原國泰君安與海通證券完成合并重組，正式更名為國泰海通證券。在合并重組滿一周年之際成功入選央行一級交易商，意味著國泰海通的綜合實(shí)力、市場影響力以及合規(guī)風(fēng)控能力都得到了央行的認(rèn)可，也是合并后“1+1>2”協(xié)同效應(yīng)的又一印證。

國泰海通介紹，目前公司已經(jīng)搭建起成熟的債券市場投資交易和對客服務(wù)兩大業(yè)務(wù)體系，近年來債券承銷排名穩(wěn)居行業(yè)前三，是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心力量之一。公司在貨幣市場的影響力不斷提升，是回購市場的重要參與主體，同時(shí)也一直積極承擔(dān)向中小非銀機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)流動(dòng)性的職責(zé)。債券市場二級交易持續(xù)保持活躍，債券持倉與吞吐規(guī)模較大，交易品種和交易對手覆蓋了全市場類型。后續(xù)公司也會(huì)認(rèn)真履行一級交易商的各項(xiàng)義務(wù)，充分發(fā)揮證券公司的專業(yè)優(yōu)勢，助力維護(hù)金融市場穩(wěn)定。

中金公司在年報(bào)中提到，2025年公司持續(xù)推進(jìn)固定收益業(yè)務(wù)發(fā)展，作為公開市場業(yè)務(wù)一級交易商，一直積極參與金融市場建設(shè)，交易業(yè)務(wù)始終堅(jiān)持審慎穩(wěn)健的投資策略，靈活調(diào)整資產(chǎn)配置和交易方向，持續(xù)提升投資交易能力，投資規(guī)模實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。

去年剛完成考評辦法修訂，優(yōu)化分類考核規(guī)則

公開市場操作是央行實(shí)施貨幣政策的核心工具之一，我國的公開市場業(yè)務(wù)一級交易商制度在1998年正式落地。央行通過擇優(yōu)挑選符合要求的金融機(jī)構(gòu)作為一級交易商，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的有效傳導(dǎo)，維護(hù)金融市場平穩(wěn)運(yùn)行。一級交易商的核心職責(zé)包括積極參與央行開展的回購、現(xiàn)券買賣、央行票據(jù)發(fā)行等各類公開市場操作，按時(shí)準(zhǔn)確完成交易任務(wù)，在市場出現(xiàn)異常波動(dòng)或者流動(dòng)性緊張的時(shí)候，發(fā)揮市場穩(wěn)定器的作用，配合央行完成流動(dòng)性調(diào)節(jié)。

為了督促一級交易商合規(guī)合格履行職責(zé)，央行在2004年建立了一級交易商考評機(jī)制，定期開展考評更新名單。伴隨金融市場的發(fā)展，考評指標(biāo)也在不斷調(diào)整適配，2018年央行曾發(fā)布《公開市場業(yè)務(wù)公告〔2018〕2號(hào)》，將考評指標(biāo)擴(kuò)充為7大類共15項(xiàng)，適配當(dāng)時(shí)的市場發(fā)展需求。

2025年，央行再次對考評指標(biāo)做出調(diào)整優(yōu)化。修訂后的考評指標(biāo)圍繞四個(gè)核心維度設(shè)置：貨幣市場傳導(dǎo)、債券市場做市、研究與創(chuàng)新業(yè)務(wù)、合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營，明確對不同類型機(jī)構(gòu)實(shí)施分類考核，同時(shí)強(qiáng)化了與債券做市商考核的聯(lián)動(dòng)。

當(dāng)時(shí)就有接近央行的人士解讀，過去的考評規(guī)則中，所有類型機(jī)構(gòu)統(tǒng)一考核排名，由于我國商業(yè)銀行整體實(shí)力較強(qiáng)，非銀金融機(jī)構(gòu)在考核中并不占優(yōu)勢，因此一級交易商長期以銀行為主體。本次考評規(guī)則調(diào)整，有利于推動(dòng)一級交易商機(jī)構(gòu)類型多元化，更好地發(fā)揮不同類型機(jī)構(gòu)的作用，更有力地支持央行開展宏觀調(diào)控、政策傳導(dǎo)和工具創(chuàng)新。