華爾街各大機(jī)構(gòu)陸續(xù)提交了最新一季度的13F持倉(cāng)報(bào)告，市場(chǎng)一直關(guān)注的“聰明資金”最新布局終于公之于眾。

美東時(shí)間5月15日，伯克希爾·哈撒韋對(duì)外披露了最新的13F文件，這也是Greg Abel接棒沃倫·巴菲特出任CEO后，第一個(gè)完整季度的持倉(cāng)情況首次完整對(duì)外公開(kāi)。

本次持倉(cāng)變動(dòng)里，最引人關(guān)注的不是新增了哪些持倉(cāng)，而是大手筆減持的操作——拋售了價(jià)值34億美元的美國(guó)銀行股票、24億美元的雪佛龍股票，還直接清倉(cāng)了亞馬遜、萬(wàn)事達(dá)、Visa以及聯(lián)合健康這些股票。而這些被減持清倉(cāng)的標(biāo)的，全都是巴菲特掌權(quán)時(shí)代伯克希爾的“老持倉(cāng)”。

與此同時(shí)，華爾街知名基金經(jīng)理比爾·阿克曼大手筆斥資24億美元重倉(cāng)押注微軟，橋水基金則對(duì)芯片股進(jìn)行了大規(guī)模換倉(cāng)，華爾街的投資風(fēng)向正在悄然發(fā)生改變。

對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，可以借助萬(wàn)得AI Alice快速梳理13F報(bào)告里機(jī)構(gòu)加減倉(cāng)的背后邏輯，看清機(jī)構(gòu)的行業(yè)配置調(diào)整方向，梳理清晰當(dāng)前的AI投資主線。

一、Abel接棒首季：重回航空賽道，清理非核心持倉(cāng)

Abel在今年1月正式接過(guò)伯克希爾的帥印，在他發(fā)布的第一封致股東信里，就已經(jīng)明確表態(tài)蘋(píng)果、美國(guó)運(yùn)通、可口可樂(lè)、穆迪等標(biāo)的依然是伯克希爾的“核心持倉(cāng)”，同時(shí)強(qiáng)調(diào)伯克希爾會(huì)延續(xù)“集中持股”的傳統(tǒng)投資風(fēng)格。

但最新披露的13F報(bào)告顯示，伯克希爾的持倉(cāng)組合已經(jīng)出現(xiàn)了微妙的調(diào)整。

一方面，伯克希爾重新建倉(cāng)了達(dá)美航空，截至3月底，這筆持倉(cāng)的市值大約為26億美元。這也是2020年伯克希爾清空所有航空股之后，時(shí)隔多年重新成為達(dá)美航空的股東。

另一方面，伯克希爾繼續(xù)增持谷歌母公司Alphabet，增持規(guī)模接近4000萬(wàn)股，同時(shí)還小幅建倉(cāng)了梅西百貨，持倉(cāng)市值約為5500萬(wàn)美元。

和買(mǎi)入動(dòng)作相比，本次清理持倉(cāng)的操作更值得市場(chǎng)關(guān)注。本季度伯克希爾徹底退出了亞馬遜、達(dá)美樂(lè)披薩、萬(wàn)事達(dá)、Visa、聯(lián)合健康集團(tuán)等多個(gè)小型倉(cāng)位，同時(shí)還減持了34億美元美國(guó)銀行股票以及24億美元雪佛龍股票。

與此同時(shí)，此前連續(xù)三個(gè)季度被減持的蘋(píng)果持倉(cāng)，本季度首次維持持倉(cāng)不變。截至目前，美國(guó)運(yùn)通、蘋(píng)果、美國(guó)銀行、可口可樂(lè)和雪佛龍依舊是伯克希爾的五大美股持倉(cāng)。

整體來(lái)看，Abel并沒(méi)有推翻巴菲特時(shí)代留下的投資框架，但他確實(shí)在對(duì)伯克希爾的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行重新梳理：核心資產(chǎn)持倉(cāng)保持穩(wěn)定，非核心外圍倉(cāng)位加速清理，對(duì)AI相關(guān)標(biāo)的的持倉(cāng)敞口持續(xù)提升，航空股重新進(jìn)入投資視野。

? 第一問(wèn) Alice

從最新13F報(bào)告來(lái)看，伯克希爾整體持倉(cāng)出現(xiàn)了哪些結(jié)構(gòu)性變化？請(qǐng)從核心持倉(cāng)穩(wěn)定性、科技股持倉(cāng)敞口、金融與能源板塊減持、航空股回歸、外圍倉(cāng)位清理這五個(gè)角度，分析Abel接任后，伯克希爾的投資風(fēng)格是否已經(jīng)發(fā)生改變。

二、華爾街新共識(shí)：重金押注AI賽道，砍倉(cāng)傳統(tǒng)軟件股

如果說(shuō)Abel的調(diào)整動(dòng)作還比較克制，那么阿克曼和橋水的操作就已經(jīng)用真金白銀明確表明了自身的態(tài)度。

阿克曼押注微軟的倉(cāng)位達(dá)到24億美元。潘興廣場(chǎng)的最新文件顯示，機(jī)構(gòu)是在今年2月微軟發(fā)布財(cái)報(bào)后股價(jià)回調(diào)時(shí)開(kāi)始建倉(cāng)，截至上周五，這筆持倉(cāng)的市值約為24億美元。阿克曼在X平臺(tái)公布這筆持倉(cāng)后，微軟股價(jià)當(dāng)日隨即上漲3%。

阿克曼看好微軟的核心邏輯一共有三點(diǎn)：市場(chǎng)低估了Office 365訂閱套件面對(duì)AI原生競(jìng)品的競(jìng)爭(zhēng)韌性、微軟和OpenAI的合作價(jià)值還沒(méi)有充分反映在股價(jià)里，微軟持有OpenAI的股權(quán)估值“大約達(dá)到2000億美元”。同時(shí)他也對(duì)外透露，已經(jīng)全部清空了Alphabet的持倉(cāng)。

橋水的換倉(cāng)操作更加徹底。這家全球最大的對(duì)沖基金一季度美股總持倉(cāng)從274億美元降至224億美元，但芯片股在持倉(cāng)中的占比明顯提升——增持了82.78萬(wàn)股英偉達(dá)、67萬(wàn)股博通、58.6萬(wàn)股美光，還首次建倉(cāng)了107.7萬(wàn)股臺(tái)積電。而在另一邊，橋水直接清倉(cāng)了Salesforce、ServiceNow等企業(yè)軟件股，同時(shí)減持了Adobe。

把三家頭部機(jī)構(gòu)的操作放在一起看，一個(gè)清晰的市場(chǎng)共識(shí)已經(jīng)浮現(xiàn)：做多AI算力基礎(chǔ)設(shè)施，對(duì)傳統(tǒng)SaaS的估值保持警惕，押注科技巨頭完成AI轉(zhuǎn)型帶來(lái)的紅利。

Abel買(mǎi)入谷歌、阿克曼買(mǎi)入微軟、橋水大舉掃貨英偉達(dá)和臺(tái)積電，這些操作背后指向的是同一條AI產(chǎn)業(yè)鏈；而Salesforce、ServiceNow、Adobe被機(jī)構(gòu)減持，則印證了市場(chǎng)對(duì)“AI原生應(yīng)用會(huì)擠壓傳統(tǒng)軟件生存空間”的擔(dān)憂。

? 第二問(wèn) Alice

芯片股已經(jīng)上漲了一年多時(shí)間，橋水這個(gè)時(shí)點(diǎn)重倉(cāng)英偉達(dá)和臺(tái)積電，是順勢(shì)上車(chē)還是高位接盤(pán)？SaaS股的估值調(diào)整，現(xiàn)在已經(jīng)到了什么階段？

Abel清理非核心持倉(cāng)、阿克曼重金押注AI龍頭、橋水全面調(diào)整科技股倉(cāng)位——三家機(jī)構(gòu)的動(dòng)作共同指向了同一個(gè)時(shí)代命題：在AI重構(gòu)產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯的當(dāng)下，投資里“價(jià)值”的定義正在被重新書(shū)寫(xiě)。