既是危機(jī)，也是轉(zhuǎn)型契機(jī)

5月初，泡泡瑪特推出的首款LABUBU聯(lián)名復(fù)古小冰箱在二手平臺瞬時溢價十多倍，掀起現(xiàn)象級消費(fèi)熱潮。而幾乎同一時段，創(chuàng)意小家電龍頭小熊電器披露2026年一季報，營收同比下滑6.14%，凈利潤暴跌38.67%，股價持續(xù)走低。

冰火兩重天的市場表現(xiàn)，或許來自消費(fèi)者的行為變化，也或許來自小家電市場過往的短板終于被暴露出來。

用一臺酸奶機(jī)撕開市場，精準(zhǔn)俘獲Z世代的小熊電器，一度占據(jù)創(chuàng)意小家電市場主導(dǎo)地位。但隨著泡泡瑪特這類以IP為主導(dǎo)的企業(yè)入局，小熊電器的核心受眾圈層，也開始被動搖。

更深層的矛盾在于，小熊電器長期依賴的輕資產(chǎn)模式，核心競爭力集中于創(chuàng)意審美與場景適配上，在潮玩IP的流量沖擊下，很容易產(chǎn)生行業(yè)新舊勢力交替。如果顏值與性價比的紅利終將消退，那么“小熊電器們”的下一步在哪里？

IP加持，瘋搶溢價數(shù)倍的小冰箱

朱月月在上海徐匯區(qū)的出租屋里只有一間不到5平米的廚房，其中一個鐵制收納架上重疊擺放著迷你電飯煲、全玻璃養(yǎng)生壺、空氣炸鍋、電燉鍋，這些小家電幾乎滿足了朱月月日常的做飯需求，傳統(tǒng)灶臺反而極少使用。

“我一個人住，廚房特別小，太大的電器放不下，刷短視頻的時候跟著博主下單了小熊電器，一來顏值在我審美上，二來體積小，剛好適配我的出租屋?！敝煸略抡劦剑岸覂r格不貴，就算搬家扔掉也不心疼，這一點(diǎn)對于我這樣的牛馬來說特別重要?！?/p>

大二學(xué)生高蕓在宿舍添置的小家電也是小熊電器，“我平時會用迷你電飯煲煮一人份的飯或者泡面，不占地方，而且外觀特別少女心，還便宜，適合我們學(xué)生黨，至于技術(shù)好不好，其實(shí)我不太在意，只要能滿足基本需求就行。”

小家電市場的核心消費(fèi)群體，正是朱月月、高蕓這類18-35歲Z世代、獨(dú)居青年、租房人群。他們對小家電的需求往往與顏值、IP、便攜等因素掛鉤，相比上一代消費(fèi)者在商超里聽著導(dǎo)購的介紹、比對功能和價格，他們更樂于根據(jù)博主的種草來下單。

小熊線下生活館

小熊電器自2006年以酸奶機(jī)走紅后，就一直在聚焦小而美的縫隙市場，主打萌家電。2025年，其營收達(dá)52.30億元，在酸奶機(jī)、養(yǎng)生壺等細(xì)分品類市占率領(lǐng)先。

 

但這種優(yōu)勢的核心是場景適配與性價比，從消費(fèi)者采訪中能明顯看出，用戶粘性過多依賴價格與新鮮感，而非品牌忠誠度或情感綁定，這對后續(xù)市場保持競爭力留下了隱患。

泡泡瑪特開始入局小家電行業(yè)也正是帶來了新的挑戰(zhàn)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管兩個品牌之間的定價有所差距，但消費(fèi)群體是有一定重疊的，不同的運(yùn)營手段會使小家電行業(yè)的消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣產(chǎn)生變化，略高的溢價有時候會被IP、營銷、社交屬性等因素沖淡影響。

此前泡泡瑪特官宣將推出小家電產(chǎn)品后，小熊電器也在互動平臺回答投資者提問時表示，公司密切關(guān)注泡泡瑪特進(jìn)入小家電市場的戰(zhàn)略布局。

兩者如今身處同一賽道，某種程度上意味著雙方的市場競爭是零和博弈，泡泡瑪特每吸引一位用戶，就可能導(dǎo)致小熊電器失去一位潛在消費(fèi)者，這種擠壓效應(yīng)會在市場競爭日漸明顯。

強(qiáng)社交屬性也成為labubu冰箱賣爆的原因之一

4月30日晚，泡泡瑪特首款冰箱產(chǎn)品在京東和天貓同步開售，兩個版本各限量999臺，均定價5999元，開售即秒售罄。隨后泡泡瑪特與相關(guān)產(chǎn)品不僅登上各大平臺熱搜，二手市場更是炒至近十萬元的天價。

與此同時，5月以來，小熊電器的股價多次下跌，連續(xù)多日被主力資金減倉。冰火兩重天的境遇，可以說是競爭在加劇，但或許更深層次的原因是小熊電器還有首先需要自己完成的課題。

競爭加劇，小熊電器有自己的課題

盡管泡泡瑪特的入局會給小家電行業(yè)的格局帶來一些變化，但用戶選擇的變化背后其實(shí)是兩種消費(fèi)邏輯的碰撞。

作為潮玩行業(yè)龍頭，泡泡瑪特手握LABUBU、MOLLY、DIMOO等頂級IP，還有超一億注冊會員，這意味著泡泡瑪特已經(jīng)天然具備了小家電行業(yè)的核心競爭力，當(dāng)潮玩的收藏屬性與情感價值注入小家電，自然能精準(zhǔn)擊中Z世代為熱愛付費(fèi)、為收藏買單的心理。

以限量售賣的“THE MONSTERS”生活家系列冷藏箱家電來說，5999元的定價其實(shí)已經(jīng)遠(yuǎn)超市場均價，但一經(jīng)開售，不僅秒售罄，甚至在二手市場被炒至近十萬元，搶到的消費(fèi)者在社交媒體曬出冰箱時還會秀出編號，不同的編號也意味著不同的行情。

“我的拉布布冰箱到了，夯到爆，121是個不錯的數(shù)字，和家里絕配。”網(wǎng)友“酷酷的小蹦仔”收到貨后就在社交媒體上發(fā)布帖子曬實(shí)物圖，評論區(qū)有人開始感嘆實(shí)物遠(yuǎn)好于宣傳圖，并表示下次一定搶，也有人科普泡泡瑪特這款冰箱是一體壓鑄，對標(biāo)SMEG，價格卻只有一半。

限量產(chǎn)品編號對消費(fèi)者極具吸引力

由此可見，對于Z世代而言，購買泡泡瑪特小家電，不僅是買一臺電器，更是擁有專屬IP藏品、融入潮玩圈層、獲得社交談資，這種情感價值是“小熊電器們”難以比擬的。

更重要的是，中高端市場被直接搶占。小熊電器近年來也在不斷嘗試向中高端升級，但泡泡瑪特直接定價5000元以上，憑借IP溢價與稀缺性，快速占據(jù)高端顏值小家電賽道。就像采訪中一位泡泡瑪特用戶所說：“我愿意為IP付費(fèi)，因?yàn)樗芙o我?guī)砬楦袃r值，其他產(chǎn)品雖然便宜，也能滿足基本需求，但無法帶來這種共鳴。”

用戶黏性差距也會導(dǎo)致替代效應(yīng)加劇，小熊電器的用戶多為價格敏感型，容易被更低價格或更新穎外觀吸引，而泡泡瑪特的用戶是IP忠誠型，復(fù)購率高，一旦形成消費(fèi)習(xí)慣，很難被替代。

回望小熊電器當(dāng)初的成功，是電商流量紅利疊加顏值經(jīng)濟(jì)崛起與性價比需求釋放共同作用的結(jié)果。創(chuàng)業(yè)初期，美的、蘇泊爾、九陽等巨頭占據(jù)著市場，小熊電器創(chuàng)始人李一峰決定轉(zhuǎn)身做一款沒人做的產(chǎn)品——酸奶機(jī)，這款小眾產(chǎn)品一經(jīng)推出就迅速被打爆，之后小熊電器陸續(xù)推出煮蛋器、電熱飯盒、豆芽機(jī)等多種產(chǎn)品，既避開了和巨頭的正面競爭，又構(gòu)建了創(chuàng)意小家電的品牌認(rèn)知。

然而，小熊電器產(chǎn)品技術(shù)壁壘缺失與同質(zhì)化嚴(yán)重也是一直以來難以避開的客觀問題。有資料顯示，小熊電器的研發(fā)投入長期低于行業(yè)平均水平，研發(fā)費(fèi)用率僅在2%—3%左右，因此在行業(yè)迭代過程中，技術(shù)短板成為了阻礙小熊電器邁向高端化轉(zhuǎn)型的重要原因。

 

小熊電器營收趨勢

另外從盈利端來看，小熊電器深度依賴性價比策略，利潤空間狹窄，抗成本波動能力弱。2026年一季度，在原材料價格上漲、小家電品類退出國補(bǔ)范疇的因素影響下，小熊電器期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.39億元，同比下降6.14%；歸母凈利潤7957.06萬元，同比大幅下降38.67%。

一位傳統(tǒng)家電行業(yè)的從業(yè)者對鋅刻度表示，“現(xiàn)在顏值小家電賽道競爭太激烈了，很多小品牌都在模仿小熊的設(shè)計，價格比小熊還低，小熊的性價比優(yōu)勢越來越不明顯。而且美的、蘇泊爾、九陽這些巨頭也早就開始做年輕款，品牌影響力比小熊大，質(zhì)量也更有保障，很多消費(fèi)者都開始轉(zhuǎn)向這些品牌。”

當(dāng)小家電行業(yè)發(fā)展到紅海階段，消費(fèi)需求升級、競爭邏輯重構(gòu)、價值體系重估都是自然發(fā)生的事。市場的內(nèi)卷，使得傳統(tǒng)性價比模式難以為繼，行業(yè)急需新的增長動能與價值邏輯，而泡泡瑪特的跨界，恰好為行業(yè)提供了IP賦能的新方向。

未來，小家電市場將不再是單一的功能競爭或價格競爭，而是IP、技術(shù)、品質(zhì)、情感、用戶運(yùn)營的綜合競爭。對于小熊電器而言，股價下跌既是危機(jī)，也是轉(zhuǎn)型契機(jī)。

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