本文來自微信公眾號：智東西，編譯：佳揚，編輯：云鵬，作者：徐佳揚

智東西5月27日消息，此前一天美國存儲芯片廠商美光科技股價大幅拉升19%，市值首次跨過1萬億美元大關，約合人民幣6.78萬億元。緊接著第二個交易日，韓國存儲芯片頭部廠商SK海力士股價盤中一度上漲11%，市值也成功站上1萬億美元，成為亞洲地區(qū)繼臺積電、三星電子之后，第三家市值突破萬億美元的企業(yè)。

▲美光科技近期股價走勢（來源：谷歌財經）

▲SK海力士近期股價走勢（來源：谷歌財經）

在生成式AI浪潮的強力推動下，原本長期隱藏在產業(yè)“幕后”的內存芯片廠商，一躍成為了全球資本市場最受追捧的新核心。

01

美光股價單日暴漲19%

市值首次突破萬億美元

據CNBC報道，瑞銀近期將美光科技的目標股價從原來的535美元，約合人民幣3628元，大幅上調至1625美元，約合人民幣1.1萬元，調整幅度直接翻倍。瑞銀分析認為，隨著AI對整個內存行業(yè)帶來的結構性變化越來越清晰，美光的估值仍然有進一步提升的空間。

CNBC分析指出，在全球AI基礎設施建設的熱潮下，HBM、DRAM、NAND等各類存儲芯片的需求迎來了集中爆發(fā)。和傳統(tǒng)云計算時代相比，生成式AI模型需要更高的數據吞吐速度、更大的顯存容量以及更復雜的內存架構設計，這讓存儲芯片的行業(yè)地位和重要性快速提升。再加上AI服務器、推理集群以及智能Agent工作負載的規(guī)模快速增長，已經在全球范圍引發(fā)了內存供應短缺的問題，美光、SK海力士這類存儲芯片廠商，自然成為這一輪供需失衡局面中最大的獲益者。

截至目前，美光股價今年以來已經上漲超過兩倍，僅僅在幾周之前，它的市值才剛剛突破7000億美元。

與此同時，此前錯過早期AI發(fā)展熱潮的英特爾也重新獲得了資本的青睞。過去一年時間里，英特爾股價上漲超過六倍，已經接近歷史最高位。隨著美國政府不斷加大對本土半導體產業(yè)的扶持力度，英特爾正試圖通過先進封裝、晶圓制造以及AI服務器業(yè)務重新回到全球半導體產業(yè)的核心位置。

02

SK海力士三星先后躋身萬億市值

韓國A股被AI行情徹底帶動

在美光突破萬億市值的第二個交易日，SK海力士股價盤中一度上漲11%，推動公司市值首次突破1萬億美元大關。從今年年初算起，SK海力士股價累計漲幅已經接近250%。

作為AI芯片巨頭英偉達的核心HBM供應商，SK海力士已經成為全球AI供應鏈中不可或缺的關鍵角色。

而就在幾周之前，三星電子的市值也已經突破了1萬億美元。目前三星電子和SK海力士兩家公司，在韓國綜合股價指數（KOSPI）中的權重占比已經超過40%。根據倫敦證券交易所集團公布的數據，韓國綜合股價指數從今年年初到現(xiàn)在已經接近翻倍。

不過，市場也已經開始擔憂韓國股市過于集中在AI賽道的風險。

有分析人士指出，隨著全球資本持續(xù)涌入少數AI概念股，韓國市場對AI產業(yè)鏈的依賴程度正在快速提升。一旦未來全球數據中心投資節(jié)奏放緩、供應鏈出現(xiàn)波動，或者芯片需求增速下滑，韓國股市很可能面臨更大的震蕩風險。

但也有不少機構認為，這一輪AI行情遠遠沒有結束。

KB金融集團全球投資策略師Peter Kim表示，目前SK海力士和三星電子的基本面仍然非常穩(wěn)固，而且兩家公司盈利預期的上調速度甚至超過了股價上漲速度，也就是說這些公司的估值實際上反而“變得更便宜了”。

他還指出，目前美光的市盈率大約在12倍左右，而SK海力士和三星電子的市盈率僅為6到7倍，AI帶來的長期增長潛力還沒有完全反映在當前股價當中。

03

AI存儲供不應求的格局仍將延續(xù)

AI帶動存儲需求增長不是短期行情，而是一個可能持續(xù)數年的產業(yè)長周期。韋德布什證券分析師Dan Ives近期把當前的AI熱潮形容為“一場九局比賽剛打到第三局”，他認為AI革命才剛剛拉開序幕。

Ives指出，目前HBM、DRAM和NAND閃存的市場需求已經達到了歷史最高水平。隨著微軟、谷歌、Meta、亞馬遜這些全球云巨頭持續(xù)加碼AI基礎設施建設，未來全球大型科技公司的AI相關資本開支總和可能會達到7250億美元，約合人民幣4.92萬億元。

在這樣的行業(yè)背景下，HBM供不應求的局面短期內很難得到緩解，而真正可能終結這一輪半導體超級周期的風險，還是產能過剩問題。

不過多位分析師都認為，存儲行業(yè)新建產能往往需要數年的建設周期，因此短期內供需失衡的狀態(tài)還會持續(xù)下去。

與此同時，AI投資熱潮也正在從美國科技股逐步擴散到亞洲和其他新興市場。Rayliant Global Advisors首席投資組合經理Philip Wool指出，過去市場主要關注英偉達這類美國AI龍頭企業(yè)，但現(xiàn)在資金已經開始全面流向SK海力士、三星電子、臺積電這些AI基礎設施領域的核心企業(yè)。

不過他也提醒，隨著市場對AI領域資本開支的預期越來越高，相關企業(yè)未來需要持續(xù)交出超出預期的增長成績，才能支撐住當前的估值水平。

04

結語：存儲芯片廠商集體起飛

AI資本狂潮仍在延續(xù)

這一輪全球存儲芯片巨頭集體突破萬億市值，其實就是AI產業(yè)硬件基礎設施競爭的直觀體現(xiàn)。

當前行業(yè)供需失衡的格局、頭部企業(yè)建立的技術與供應鏈壁壘，都支撐著這一輪半導體超級周期延續(xù)下去。但與此同時，市場集中度偏高、估值博弈加劇、全球資本情緒波動等風險，也為行業(yè)后續(xù)發(fā)展留下了不確定性。未來全球半導體產業(yè)格局，還會在AI浪潮中持續(xù)不斷重構。