本文來自微信公眾號： 葡萄酒商業(yè)觀察 ，作者：WBO

從4月29日龐特卡內古堡搶先公布2025年份期酒定價開始，截止到5月14日，已經(jīng)有大約60家波爾多酒莊公布了新一年份的期酒報價。

和去年多數(shù)酒莊普遍大幅降價的行情不同，目前公布的2025年份波爾多期酒整體價格走勢平穩(wěn)，絕大多數(shù)酒莊的價格漲跌幅都控制在5%以內。唯獨右岸一級莊白馬酒莊，打出了21.74%的漲幅，打破了當前期酒市場的平靜，成為本屆期酒季最受關注的特例。而這次漲價背后，是白馬酒莊1961年以來最低產(chǎn)量，以及業(yè)內公認的“潛在完美級”品質兩大支撐。

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龐特卡內古堡搶先發(fā)布，為今年期酒定調

2025年份波爾多期酒的發(fā)布節(jié)奏和往年基本一致。4月29日，龐特卡內古堡（Chateau Pontet-Canet）率先公布價格，定在58歐元每瓶，和2024年份的60歐元每瓶相比，微降3.33%，直接給整個2025年期酒季定下了理性平穩(wěn)的基調。

進入5月之后，酒莊發(fā)布期酒價格的密度明顯提升。5月11日，首個公布價格的一級莊——右岸白馬酒莊（Chateau Cheval Blanc）揭開定價面紗，給出336歐元每瓶的價格，對比2024年份的276歐元每瓶，上漲幅度達到21.74%。同一天，拉菲羅斯柴爾德男爵酒業(yè)旗下的樂王吉古堡（Chateau L’Evangile）也發(fā)布了價格，定在96歐元每瓶，和2024年份的價格完全持平。

一天之后，同樣隸屬于拉菲集團的杜哈米隆古堡（Chateau Duhart-Milon）公布定價，為48歐元每瓶，對比2024年份的46歐元每瓶，微漲4.35%。

截至目前，包括龐特卡內、白馬、樂王吉、杜哈米隆、克萊蒙教皇堡等在內的約60家酒莊已經(jīng)公布價格，而拉菲、木桐、瑪歌等左岸一級莊暫時還沒有發(fā)布價格信息。

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絕大多數(shù)酒莊價格波動不超5%，白馬21.74%漲幅成特例

從已經(jīng)公布的價格數(shù)據(jù)來看，2025年份期酒整體延續(xù)了2024年務實定價的策略，即便業(yè)內普遍認為2025年份波爾多葡萄酒品質不俗，但絕大多數(shù)酒莊都選擇了價格持平或者小幅微調，這也和WBO此前對期酒周的報道結論一致。

部分已發(fā)布期酒的價格信息

從國內市場比較熟悉的這些酒莊來看：作為期酒價格風向標的龐特卡內古堡，58歐元每瓶的定價比去年下降2歐元，降幅3.33%；拉菲集團旗下的樂王吉古堡已經(jīng)連續(xù)第二年保持96歐元每瓶的價格不變；另一座拉菲旗下的杜哈米隆古堡從46歐元微漲到48歐元，漲幅僅4.35%；貝瑪格雷集團旗下的克萊蒙教皇堡（Chateau Pape Clement）紅葡萄酒定價52歐元每瓶，和2024年價格持平，酒莊白葡萄酒定價90歐元每瓶，同樣保持不變；蘇玳產(chǎn)區(qū)一級莊古岱酒莊（Chateau Coutet）已經(jīng)連續(xù)第三年維持28歐元每瓶的定價。

從更多已經(jīng)公布的期酒價格來看，大部分和2024年相比波動都很小。

值得關注的是，作為今年期酒季第一個公布價格的一級莊，白馬酒莊漲價21.74%，給出336歐元每瓶的定價，在整體平穩(wěn)的市場中格外顯眼。

分析這次大幅漲價的原因，主要有三點：第一是2025年份產(chǎn)量極度稀缺，根據(jù)白馬酒莊公開的信息，2025年是酒莊自1961年以來收獲量最少的一年，單位產(chǎn)量僅15百升/公頃，遠低于正常年份的產(chǎn)量水平；第二是品質達到頂級水平，多位知名酒評家給這款期酒打出了98-100分的評價，不少人給出潛在滿分的預判，稱贊它“完整、和諧、優(yōu)雅、風味融合完美”；第三是去年價格基數(shù)較低，2024年份白馬的期酒價格已經(jīng)比2023年下跌29.5%，相比2022年更是下跌了43%，這次漲價之后的336歐元，仍然低于2023年的384歐元以及2021年的390歐元，實際上依然處于近十年來的價格低位。因此，這次漲價更多是稀缺屬性和頂尖品質共同作用下的價格理性回歸。

不過，國內資深進口商、寧波永裕進口葡萄酒有限公司創(chuàng)始人謝建江認為，這次白馬漲幅依然偏高，最終市場能不能接受，還要看歐美市場的反應。

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頭部大酒莊仍在謹慎觀察市場反饋 多數(shù)一級莊預計6月才會發(fā)布價格

去年第一個發(fā)布期酒價格的一級莊拉菲古堡，今年的動作明顯謹慎了很多。截止到目前，拉菲羅斯柴爾德男爵酒業(yè)旗下已經(jīng)有兩座酒莊發(fā)布了價格，分別是價格持平的樂王吉、微漲4.35%的杜哈米隆，都沒有出現(xiàn)大幅價格波動。

業(yè)內普遍認為，這樣的定價策略是拉菲集團在試探市場的反應。謝建江就表示，這體現(xiàn)出拉菲今年的策略更加謹慎務實。

法國當?shù)氐臉I(yè)內人士也向WBO透露：“樂王吉維持價格不變，杜哈米隆做象征性微漲，既不會給市場帶來額外壓力，也給拉菲古堡的最終定價留出了操作空間。如果市場接受度好，拉菲古堡可能會小幅上調價格；如果市場反應平淡，大概率會盡量維持產(chǎn)量和定價的平穩(wěn)。”

截止到目前，業(yè)內普遍預計大部分一級莊會在6月才發(fā)布價格，屆時一級莊的定價，才會成為判斷整個期酒季定價策略走向的關鍵信號。

整體來看，2025年份波爾多期酒市場延續(xù)了去年理性定價的邏輯。雖然白馬酒莊因為極端減產(chǎn)和卓越品質逆勢漲價，但絕大多數(shù)酒莊都選擇了穩(wěn)字當頭的策略——既不過度刺激市場，也不辜負品質給出合理定價。

對于期酒投資者和買家來說，2025年份其實是一個相對友好的入場機會：業(yè)內公認2025是波爾多的大年份，但是價格并沒有出現(xiàn)2015、2016、2018這些熱門年份那樣的跳漲行情。接下來的幾周，隨著拉菲、木桐、瑪歌等一級莊陸續(xù)公布價格，波爾多期酒市場能不能迎來信心拐點，仍然需要繼續(xù)觀察。