科創(chuàng)50單日暴漲超5%，科技成長板塊迎來估值重估？
五一假期后首個交易日，A股全線飄紅，核心指數(shù)集體放量上漲。
5月6日當(dāng)天，科創(chuàng)50指數(shù)盤中漲幅一度觸及9%，距離歷史高位僅一步之遙，最終收盤收漲5.47%；創(chuàng)業(yè)板指收漲2.75%，報3778.16點；深證成指上漲2.33%，收報15459.62點；上證指數(shù)上漲1.17%，收報4160.17點。
行情的火熱直接體現(xiàn)在交易數(shù)據(jù)上，當(dāng)日滬深兩市總成交額突破3.2萬億元，創(chuàng)下了近三個月以來的成交額新高。個股層面，接近3900只股票收漲，超過100只個股觸及漲停板。
板塊層面，以存儲芯片、算力硬件、半導(dǎo)體為核心的科技賽道成為領(lǐng)漲主力。受板塊行情帶動，相關(guān)主題ETF漲幅十分突出，共有70只相關(guān)產(chǎn)品當(dāng)日日內(nèi)漲幅超過5%。
其中，華泰柏瑞中韓半導(dǎo)體ETF大漲10%，當(dāng)日日內(nèi)成交額達到6.73億元；多只信創(chuàng)ETF同樣表現(xiàn)亮眼，易方達、富國、華寶、廣發(fā)旗下的信創(chuàng)ETF分別上漲9.59%、8.77%、8.11%、8.06%；此外，國泰旗下集成電路ETF漲幅也超過8%。
本輪科技行情上漲的核心動力
中歐基金分析認為，本次上漲并不只是簡單的節(jié)后情緒修復(fù)，而是「外部風(fēng)險邊際放緩+國內(nèi)經(jīng)濟景氣保持韌性+多重產(chǎn)業(yè)催化集中落地」多重因素共同作用下，市場風(fēng)險偏好抬升的結(jié)果?？苿?chuàng)50單日大漲5.47%，盤中更是一度漲超9%，足以說明資金已經(jīng)開始重新定價科技成長板塊的中期盈利增長空間。
中歐基金判斷，后續(xù)如果A股成交額能夠維持在高位，科技主線內(nèi)部從芯片、算力向更多高景氣細分賽道擴散，那么市場大概率會延續(xù)震蕩上行的走勢，"但也要警惕短線快速拉升后交易擁擠度上升、地緣局勢反復(fù)以及美聯(lián)儲偏鷹派表態(tài)對全球市場估值的沖擊"。
針對假期內(nèi)影響市場風(fēng)險偏好的核心變量，博時基金梳理了三大關(guān)鍵因素：
第一，中東局勢升級曾經(jīng)推高原油價格、帶動避險資產(chǎn)波動加劇，但OPEC+宣布6月維持增產(chǎn)計劃，從供給端釋放了市場穩(wěn)定的信號；
第二，國內(nèi)政策始終延續(xù)"精準有效、穩(wěn)定預(yù)期"的基調(diào)，在一季度經(jīng)濟交出良好開局成績單后，后續(xù)政策更側(cè)重結(jié)構(gòu)優(yōu)化、重大項目落地以及重點領(lǐng)域風(fēng)險防控，這有利于對沖外部環(huán)境的不確定性；
第三，海外科技龍頭的最新業(yè)績進一步強化了全球AI產(chǎn)業(yè)鏈的景氣預(yù)期，風(fēng)險偏好抬升疊加產(chǎn)業(yè)景氣向上，共同推動科技成長板塊占據(jù)市場優(yōu)勢。
博時基金指出，對A股來說，這一輪AI行情的傳導(dǎo)并不只是單純的情緒帶動，而是全球AI投資產(chǎn)業(yè)鏈正在通過業(yè)績不斷驗證真實需求強度。海外云廠商資本開支擴張、數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)加速落地，意味著上游算力、存儲、先進硬件環(huán)節(jié)的景氣度仍然處于上行通道。今日市場集中定價電子、存儲、算力基礎(chǔ)設(shè)施等方向，本質(zhì)上是對全球科技資本開支周期的同步反映。
當(dāng)前行情下，結(jié)構(gòu)選擇比倉位高低更重要
金鷹基金表示，短期來看，外部的不確定性擾動并沒有完全消除。霍爾木茲海峽通航恢復(fù)情況、美聯(lián)儲對通脹與就業(yè)的政策權(quán)衡，仍然會在階段性影響全球流動性預(yù)期以及市場風(fēng)險偏好，但只要沖突不會進一步升級，它給市場帶來的尾部風(fēng)險仍然可控。
"展望5月，預(yù)計A股大概率會維持高位震蕩，結(jié)構(gòu)性的輪動機會仍然會比較突出。"金鷹基金提醒，仍然需要關(guān)注海峽局勢變動可能帶來的高油價、供應(yīng)鏈不通暢等現(xiàn)實經(jīng)濟問題，滯脹風(fēng)險仍然存在，還有可能在二季度催生新的景氣變化。
在中歐基金看來，當(dāng)前市場更接近"指數(shù)平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)行情強勁"的演繹路徑，結(jié)構(gòu)選擇比倉位調(diào)整更重要，"科技成長仍然是短中期的市場主線，背后既有海外科技產(chǎn)業(yè)的映射帶動，也有國內(nèi)政策支持、產(chǎn)業(yè)進展推進以及景氣度驗證的支撐；但傳統(tǒng)消費和高股息板塊并非沒有配置價值，只是在基本面等待確認的階段，這類板塊更適合作為組合的波動管理工具"。
中歐基金進一步表示，考慮到白酒、酒店等板塊目前還在消化業(yè)績壓力，銀行等防御類資產(chǎn)短期表現(xiàn)相對滯后，后續(xù)市場大概率仍然會圍繞高景氣成長板塊反復(fù)演繹，同時可能伴隨部分低位板塊的輪動修復(fù)行情。
中歐基金認為，對比之前需要對科技和能化線做均衡配置，當(dāng)前科技領(lǐng)域的技術(shù)升級疊加北美云廠商的前瞻指引，給科技賽道基本面帶來了更強的邊際催化，建議投資者關(guān)注科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展浪潮，可以在后續(xù)市場波動過程中逐步增加對科技主線的配置力度?？梢栽诳萍贾骶€中重點關(guān)注算力硬件，以及受益于政策支持、高景氣度的國產(chǎn)算力方向。
博時基金建議，往后看，外部通脹與地緣擾動仍然會推高市場波動，但國內(nèi)增長預(yù)期與產(chǎn)業(yè)政策主線會延續(xù)景氣行情。國內(nèi)權(quán)益市場可以用紅利底倉對沖波動，同時偏向科技制造與政策催化方向做啞鈴型配置。
本文來自《財經(jīng)》新媒體，作者：蔣金麗，編輯：蔣詩舟，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
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