長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)，絕對(duì)頭部，年輕化

穩(wěn)健之上，尋求增量，B站游戲進(jìn)入了新階段。

5月19日，B站發(fā)布了2026年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，Q1公司凈營(yíng)業(yè)總額達(dá)74.7億元，同比增長(zhǎng)7%。毛利潤(rùn)同比增加9%至27.7億元，毛利率為37.1%，連續(xù)15個(gè)季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比提升。經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為5.85億元，同比增加62%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率同比增長(zhǎng)至7.8%。

游戲業(yè)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)，公司移動(dòng)游戲營(yíng)業(yè)額為15.2億元，較去年同期減少12%。對(duì)此，B站游戲在財(cái)報(bào)中表示，這主要由于高基數(shù)效應(yīng)，反映《三國(guó)：謀定天下》較去年同期錄得卓越表現(xiàn)，而該游戲現(xiàn)正過渡至穩(wěn)定成熟的生命周期。

在本期財(cái)報(bào)分析師電話會(huì)上，B站董事長(zhǎng)兼CEO陳睿透露，4月不刪檔測(cè)試的《三國(guó)：百將牌》符合預(yù)期，團(tuán)隊(duì)正對(duì)該作進(jìn)行迭代并優(yōu)化用戶獲取策略，為今年七月的正式上線做準(zhǔn)備。

5月份測(cè)試的《閃耀吧！嚕咪》獲得了良好反響，公司計(jì)劃在今年第四季度將其帶給全球玩家。陳睿表示：“這款游戲應(yīng)該是業(yè)界第一款英雄技能+卡牌競(jìng)技融合玩法的游戲。過去幾個(gè)月測(cè)試中，我們感覺到年輕用戶非常喜愛這個(gè)游戲?！痹谄淇磥恚@是一個(gè)沒有參考案例的項(xiàng)目，為此公司會(huì)改變發(fā)行策略，然后不斷地吸收用戶反饋，做大這個(gè)游戲。

此外，B站也將于今年晚些時(shí)候推出新SLG《三國(guó)志：王道天下》。“這款游戲剛好與我們之前運(yùn)營(yíng)的三謀是一個(gè)互補(bǔ)關(guān)系?！标愵＝忉尩?，“三王是三國(guó)志IP，同時(shí)有高品質(zhì)美術(shù)的定位。三謀是年輕化加降肝降氪的一個(gè)定位?！迸c此同時(shí)，他還提到，公司未來還會(huì)推出其他三國(guó)題材游戲。

談及去年爆火的自研PvE搜打撤單機(jī)游戲《逃離鴨科夫》，據(jù)陳睿透露，這款產(chǎn)品銷量已經(jīng)突破400萬份。在持續(xù)運(yùn)營(yíng)優(yōu)化的同時(shí)，團(tuán)隊(duì)還將積極推進(jìn)主機(jī)版和手游版。他表示，公司的目標(biāo)是希望把鴨科夫打造成一個(gè)長(zhǎng)青、年輕人喜愛的游戲IP。

在電話會(huì)上，陳睿還特意總結(jié)了B站游戲三大策略：長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)，絕對(duì)頭部，年輕化。

針對(duì)本季度B站社區(qū)的整體增長(zhǎng)，是否源自AI的強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)，陳睿坦言：“B站用戶增長(zhǎng)和市場(chǎng)增長(zhǎng)的背后，最核心驅(qū)動(dòng)力仍然是B站優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容供給和獨(dú)一無二的體驗(yàn)。AI并沒有改變B站的底層邏輯，但是它放大了B站的這兩個(gè)特性。”

同時(shí)他認(rèn)為，AI還能夠放大B站社區(qū)的價(jià)值。B站能產(chǎn)生好的作品的重要原因之一，在于B站社區(qū)的用戶，他們有對(duì)內(nèi)容的熱愛、對(duì)內(nèi)容極高的審美，而AI可以放大B站社區(qū)這種識(shí)別優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的能力。“現(xiàn)在我們社區(qū)每個(gè)月有170多億次的真實(shí)用戶互動(dòng)，這些數(shù)據(jù)在AI時(shí)代其實(shí)都是非常珍貴的。”陳睿補(bǔ)充道。

而對(duì)于B站2026年增加對(duì)AI投入的進(jìn)展，B站高層回復(fù)稱，公司預(yù)計(jì)全年在AI相關(guān)的支出將增加約10億元。

一邊穩(wěn)住盈利，一邊尋求增量

穩(wěn)住盈利，是當(dāng)前B站的狀態(tài)。

從本期財(cái)報(bào)來看，公司四大業(yè)務(wù)板塊，波動(dòng)比例不是很大。其中增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)30%達(dá)29.1億元，總營(yíng)收占比與上個(gè)季度一致，為39%。這主要得益于大會(huì)員及其他增值服務(wù)的收入增加所致。Q1，B站用戶同比增長(zhǎng)8%至1.15億，月活躍用戶突破3.76億，月均付費(fèi)用戶增長(zhǎng)至3443萬，大會(huì)員數(shù)量2477萬（約80%為年費(fèi)或自動(dòng)續(xù)訂用戶）。

平臺(tái)核心的廣告業(yè)務(wù)方面，由于廣告產(chǎn)品供應(yīng)改善及廣告效益提升，在報(bào)告期內(nèi)同比增長(zhǎng)30%達(dá)25.9億元，占總營(yíng)收的35%。此外，IP衍生品及其他業(yè)務(wù)收入4.5億元，同比減少4%。

對(duì)此，陳睿在財(cái)報(bào)中提到，隨著用戶價(jià)值不斷深化，商業(yè)化也成為社區(qū)生態(tài)發(fā)展的自然延伸。如今，AI正在從內(nèi)容創(chuàng)作、內(nèi)容分發(fā)到商業(yè)效率等各個(gè)環(huán)節(jié)加速推動(dòng)這一飛輪的運(yùn)轉(zhuǎn)。B站有信心將這一勢(shì)能進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期、可持續(xù)的增長(zhǎng)和價(jià)值積累。

首席財(cái)務(wù)官樊欣也表示，展望未來，B站將在繼續(xù)保持盈利的同時(shí)，以審慎的方式進(jìn)行AI相關(guān)投入。這些投入帶來的積極效果，已經(jīng)開始在社區(qū)指標(biāo)和財(cái)務(wù)表現(xiàn)上逐步體現(xiàn)，公司相信，這些投入將在未來幾年持續(xù)貢獻(xiàn)長(zhǎng)期價(jià)值。

聚焦游戲業(yè)務(wù)板塊，本季度公司移動(dòng)游戲營(yíng)收占總營(yíng)收占比再次回升至20%的水平。具體來看，去年公司旗下最大的爆款《逃離鴨科夫》憑借PvE搜打撤玩法+荒誕風(fēng)格，在Steam銷量突破300萬份，在線用戶峰值超過30萬。Q1期間，游戲通過推出“冬日零度挑戰(zhàn)”地圖，增加“寒冷”機(jī)制，以及新春聯(lián)動(dòng)版本等一系列更新持續(xù)制造熱點(diǎn)，維持了產(chǎn)品活力。

不過，作為一款單機(jī)產(chǎn)品，玩家對(duì)內(nèi)容消耗的要求極高?？陀^而言，這類產(chǎn)品在長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)中，很容易出現(xiàn)長(zhǎng)草期。除開常規(guī)的版本規(guī)劃外，在去年11月5日財(cái)報(bào)電話會(huì)上，陳睿也明確將啟動(dòng)手游版本開發(fā)，主機(jī)移植同步進(jìn)行，玩法將與單機(jī)版不同。這提振了市場(chǎng)對(duì)未來業(yè)務(wù)擴(kuò)展的想象空間。

而作為B站二次元游戲矩陣的新生力量的《嘟嘟臉惡作劇》，通過百日慶典、新年活動(dòng)等，其流水在今年1月環(huán)比增長(zhǎng)高達(dá)46%，成為B站游戲業(yè)務(wù)重要的增長(zhǎng)引擎。Q1期間，游戲還進(jìn)行了主題活動(dòng)與系統(tǒng)拓展、IP聯(lián)動(dòng)與品宣，帶動(dòng)游戲日活，借助外部平臺(tái)渠道實(shí)現(xiàn)用戶破圈。

除開這些新近游戲外，B站旗下多款運(yùn)營(yíng)多年的游戲通過內(nèi)容更新、聯(lián)動(dòng)活動(dòng)和平臺(tái)生態(tài)建設(shè)，保持了穩(wěn)定的生命力。例如《命運(yùn)-冠位指定》（FGO）開啟新年活動(dòng)與"3100萬下載紀(jì)念活動(dòng)"，并舉辦"春之新人御主應(yīng)援"等活動(dòng)；《碧藍(lán)航線》推出【光影風(fēng)尚】新版本，新增撒丁帝國(guó)艦船和主線第16章，舉行【春宴懷玉香滿庭】等活動(dòng)；《坎公騎冠劍》與動(dòng)畫《克雷瓦提斯》進(jìn)行聯(lián)動(dòng)，并舉辦新春會(huì)等。

再看SLG賽道，《三國(guó)：謀定天下》延續(xù)了2025年的強(qiáng)勁勢(shì)頭，為B站游戲業(yè)務(wù)持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定流水。1月份游戲“弈定江淮”劇本上線當(dāng)天，便沖上iOS暢銷榜第4位，整月iOS端預(yù)估流水也環(huán)比大幅增長(zhǎng)了54%。1月22日《三國(guó)：謀定天下》在中國(guó)臺(tái)港澳新馬地區(qū)公測(cè)后，迅速躋身當(dāng)?shù)豬OS暢銷榜TOP10。

其實(shí)在之前的25年中，陳睿就表示，B站游戲業(yè)務(wù)有七成收入來自《三國(guó)：謀定天下》《FGO》《碧藍(lán)航線》等長(zhǎng)線產(chǎn)品，這為公司提供了穩(wěn)健的業(yè)績(jī)支撐。未來無論是自研立項(xiàng)還是代理發(fā)行，B站游戲的核心標(biāo)準(zhǔn)都是成為垂類頭部——要么做到現(xiàn)有垂類的第一，要么去定義一個(gè)全新的細(xì)分品類。這也是公司未來業(yè)務(wù)增量的核心來源。

2026年B站游戲業(yè)務(wù)將堅(jiān)持“長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)”與“打造垂類頭部”的兩手抓戰(zhàn)略。

注重研運(yùn)一體，加碼小游戲

相較2025年游戲業(yè)務(wù)收入63.9億元，同比增速14%跑贏手游行業(yè)大盤，步入2026年，B站游戲在繼續(xù)尋找新的增量。

根據(jù)競(jìng)核不完全統(tǒng)計(jì)，目前B站手上至少有4款已獲版號(hào)的在研新游。首先在SLG賽道，B站已經(jīng)繼爆款《三國(guó)：謀定天下》之后，再推出了一款三國(guó)題材SLG新作《三國(guó)志：王道天下》。4月28日，游戲限量刪檔測(cè)試結(jié)束。

競(jìng)核曾在《我覺得，SLG三分天下的格局要被終結(jié)了》一文中表示，作為一款SLG，該作的策略并不是單點(diǎn)創(chuàng)新，而是分布在三層里：個(gè)人層面的沙盤成本判斷，隊(duì)伍層面的自走棋陣容構(gòu)筑，以及同盟層面的宏觀戰(zhàn)場(chǎng)組織。同時(shí)，圍繞玩家最關(guān)心的新手節(jié)奏、美術(shù)品質(zhì)、戰(zhàn)斗平衡、沙盤體驗(yàn)等問題，官方也給出了明確的優(yōu)化方向。

結(jié)合B站的發(fā)行優(yōu)勢(shì)，這款產(chǎn)品有可能繼續(xù)沖擊國(guó)內(nèi)SLG游戲市場(chǎng)格局。

或許是因在三國(guó)題材領(lǐng)域，有過成功經(jīng)驗(yàn)，并且這一題材在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)認(rèn)知度比較高，B站在其他玩法賽道也在做積極布局。典型如非對(duì)稱競(jìng)技卡牌玩法的《三國(guó)：百將牌》。通過品類年輕化的傳播思路和輕量化、趣味性的游戲體驗(yàn)，該作塑造出三國(guó)策略+國(guó)民玩法+社交的綜合體驗(yàn)。

4月22日《三國(guó)：百將牌》開啟了不刪檔測(cè)試。從目前市場(chǎng)表現(xiàn)來看，游戲還處于吸量、調(diào)優(yōu)階段。不過，陳睿早前也表示，雖然希望這款游戲能夠去實(shí)現(xiàn)大DAU，但也需要耐心去運(yùn)營(yíng)。

在今年熱門的捉寵賽道，B站也是另辟蹊徑，在研豎屏捉寵游戲《閃耀吧！嚕咪》。相比主流的大世界捉寵游戲，這款產(chǎn)品最直觀的不同在于：便捷的豎屏操作、“捉寵+模擬經(jīng)營(yíng)”的玩法組合，以及治愈的手繪畫風(fēng)。5月8日，游戲剛開啟了第二輪測(cè)試，截至目前官網(wǎng)預(yù)約量已接近百萬。

除開水面之上的產(chǎn)品外，目前B站還在研發(fā)一款MMO新項(xiàng)目。根據(jù)B站官方招聘顯示，這是一款基于全新IP次世代3D國(guó)風(fēng)大世界產(chǎn)品，題材或?yàn)槲鋫b、仙俠、修真等方向，玩法主打ARPG或ACT。此外，早在2024年6月，B站獲得了《凡人修仙傳：星海飛馳》游戲版號(hào)。

與此同時(shí)，B站也在小游戲領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。根據(jù)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告顯示，去年國(guó)內(nèi)小程序游戲市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到535.4億元，預(yù)計(jì)2027年將突破千億大關(guān)。2025年B站小游戲生態(tài)完成了一次高質(zhì)量的重塑，實(shí)現(xiàn)了IAA與IAP雙線增長(zhǎng)。

去年Q4，平臺(tái)上架的IAA小游戲數(shù)量相較25年Q1提升了108%，品類覆蓋休閑益智、模擬經(jīng)營(yíng)，塔防、解謎、射擊等中重度品類?；旌献儸F(xiàn)和IAP小游戲的產(chǎn)品投放方面，三七互娛等大廠均有所布局，例如《指尖像素城》《生存33天》《足球大人物》等B站小游戲版本。其中《指尖像素城》在B站單月廣告投放消耗突破了1000萬量級(jí)。

回顧近幾年B站游戲自研與發(fā)行板塊，其實(shí)我們能看到，B站正跳出單一的發(fā)行角色，逐步轉(zhuǎn)向“研運(yùn)一體”。并試圖通過年輕化策略，緊密游戲業(yè)務(wù)與平臺(tái)業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)，推動(dòng)B站游戲板塊“品類年輕化”戰(zhàn)略更向前一步。

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