作者｜唐飛

編輯｜李小天

進(jìn)入2026年春季，中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正迎來一場前所未有的資本匯聚熱潮，全球資本正在向這個(gè)賽道快速遷移。

僅4月一個(gè)月，就有9家國內(nèi)機(jī)器人企業(yè)拿到了10億元以上的大額融資，其中它石智航單輪融資額突破30億元，創(chuàng)下了當(dāng)前國內(nèi)機(jī)器人行業(yè)單筆融資的新紀(jì)錄。

今年第一季度的融資熱度更是驚人，據(jù)IT桔子的不完全統(tǒng)計(jì)，2026年第一季度的90天里，公開披露的機(jī)器人相關(guān)融資就超過200起，披露總?cè)谫Y額超過300億元，算下來平均每天就有超過2家機(jī)器人企業(yè)成功拿到投資。

二級市場同樣熱度高漲，A股多只機(jī)器人相關(guān)概念股走出上漲行情，一季度漲幅排名靠前的板塊中，宇樹機(jī)器人概念漲幅達(dá)到31%，人形機(jī)器人相關(guān)板塊整體也收獲了28%到30%的漲幅。

梳理這一輪機(jī)器人投資熱潮就能發(fā)現(xiàn)，不管是一級股權(quán)市場還是二級公開市場，國際資本已經(jīng)成為這波行情里不可忽視的核心力量。

從投資布局的結(jié)構(gòu)來看，國際資本押注中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出清晰的「啞鈴型」特征：一頭在一級市場參投早期未落地的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，提前占據(jù)核心技術(shù)賽道的有利位置；另一頭在二級市場重倉已經(jīng)上市的行業(yè)龍頭，直接分享產(chǎn)業(yè)高速增長帶來的紅利。

把時(shí)間拉長回望就能清晰看到變化：兩年前國內(nèi)機(jī)器人企業(yè)的融資市場還是中資占據(jù)絕對主導(dǎo)，而今年最直觀的改變，就是國際資本的出鏡頻率正在快速飆升。

今年4月，地瓜機(jī)器人宣布完成1.5億美元的B2輪融資，參與投資的外資機(jī)構(gòu)包括沙特的Prosperity7風(fēng)投基金、新加坡的LOOK CAPITAL、新加坡的Vertex Growth，其中老股東Vertex Growth從A輪就開始投資，一直陪伴企業(yè)成長，每一輪融資都選擇增持。

幾乎同一時(shí)間段，美國頂級私募貝恩資本宣布完成對中國智能工具與機(jī)器人企業(yè)寶時(shí)得集團(tuán)的戰(zhàn)略投資，貝恩在官方公告中明確說明，這次投資將助力寶時(shí)得推進(jìn)下一階段的國際化擴(kuò)張、產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新以及高增長品類的業(yè)務(wù)拓展。

整個(gè)一季度的融資潮里，外資機(jī)構(gòu)的身影格外密集：星動紀(jì)元10億元戰(zhàn)略融資中，就有韓國三星、韓國友利資本、新加坡電信三家外資機(jī)構(gòu)參與；今年2月，千尋智能拿到了老股東Prosperity7的再次加注；逐際動力的B輪融資里，出現(xiàn)了阿聯(lián)酋磊石資本的名字；穹徹智能的A輪融資，也獲得了新加坡科技公司Sea Limited和Prosperity7的投資。

根據(jù)投中嘉川CVSource的統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)200多家具身智能企業(yè)中，拿到海外機(jī)構(gòu)投資的就有19家（不含香港地區(qū)基金投資），韓國、東南亞的投資機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)資本都紛紛出手，其中下注力度最大的是來自中東的資本。

就拿前面多次出現(xiàn)的Prosperity7來說，它是沙特阿美旗下的多元化風(fēng)投基金，名字來源于沙特第一口出油井「繁榮之井」，除了地瓜機(jī)器人、千尋智能和穹徹智能，Prosperity7還投資了擎朗智能、傅利葉智能、節(jié)卡機(jī)器人等多家國內(nèi)機(jī)器人企業(yè)。

和Prosperity7一樣來自中東的磊石資本，同樣是中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的重要投資者。

磊石資本（Stone Venture）總部設(shè)在阿聯(lián)酋迪拜，核心投資方向就是亞洲新興市場，尤其是中國的硬科技賽道，已經(jīng)投資了逐際動力、新石器機(jī)器人，甚至對眾擎機(jī)器人連投三輪，可見看好程度。

國際資本的布局并不只局限在未上市企業(yè)，不少已經(jīng)上市的機(jī)器人龍頭企業(yè)，也成為外資重倉的標(biāo)的。

隨著A股一季報(bào)全部披露完成，合格境外機(jī)構(gòu)投資者QFII的最新持倉情況也完全公開。

比如高盛持倉市值最高的個(gè)股是芯片企業(yè)豪威集團(tuán)；巴萊克銀行持倉占比第一的個(gè)股就是新晉機(jī)器人概念股華工科技，最新持股數(shù)量達(dá)到255.63萬股，排在公司十大流通股東的第十位；瑞銀也在積極布局AI產(chǎn)業(yè)鏈，在前二十大重倉股里，瑞銀新進(jìn)了多只市場熱門標(biāo)的，包括源杰科技、天孚通信、德明利等。同時(shí)瑞銀不僅直接布局個(gè)股，還通過ETF加倉了國產(chǎn)機(jī)器人芯片龍頭瑞芯微，同時(shí)重倉了為特斯拉機(jī)器人供應(yīng)耐高溫PCB的世運(yùn)電路，持股數(shù)量達(dá)到866萬股。

從一級市場到二級市場，從初創(chuàng)企業(yè)到行業(yè)龍頭，國際資本正在系統(tǒng)性地重倉中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)。這并不是偶然的短期炒作，而是基于一個(gè)核心判斷：中國在機(jī)器人領(lǐng)域已經(jīng)形成了全方位的競爭優(yōu)勢。

資本的嗅覺永遠(yuǎn)敏銳，當(dāng)三星、新加坡電信、高盛、瑞銀這些全球頂級機(jī)構(gòu)都在同一個(gè)賽道持續(xù)加碼，背后一定是市場共同認(rèn)可的底層邏輯。

拆解來看，國際資本選擇重倉中國機(jī)器人，核心是技術(shù)、應(yīng)用場景、資本環(huán)境三個(gè)維度的優(yōu)勢疊加，這三重優(yōu)勢互相支撐、不斷強(qiáng)化，搭建起了「中國機(jī)器人」獨(dú)有的產(chǎn)業(yè)生態(tài)壁壘。

首先在技術(shù)層面，中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的技術(shù)能力已經(jīng)從早期的「組裝集成」升級到了「全棧自研」。市場調(diào)研機(jī)構(gòu)CounterPoint Research年初發(fā)布的報(bào)告顯示，2025年全球人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)迎來商業(yè)化爆發(fā)，全年裝機(jī)量大約16000臺，其中中國市場貢獻(xiàn)了超過80%的份額，而且行業(yè)頭部集中效應(yīng)明顯，全球行業(yè)前五名里，中國企業(yè)占據(jù)了前四個(gè)席位。

更關(guān)鍵的是，2026年2月，我國國內(nèi)首個(gè)《人形機(jī)器人與具身智能標(biāo)準(zhǔn)體系（2026版）》正式發(fā)布，整個(gè)標(biāo)準(zhǔn)體系涵蓋基礎(chǔ)共性、安全倫理等六大板塊超過200項(xiàng)細(xì)則，為產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展和規(guī)?；慨a(chǎn)掃清了規(guī)則障礙。這種「技術(shù)突破+標(biāo)準(zhǔn)完善」的雙重驅(qū)動，正在構(gòu)建中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的系統(tǒng)化競爭力。

其次，中國擁有全球最豐富多元的機(jī)器人落地應(yīng)用場景，市場空間的深度和廣度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他任何單一經(jīng)濟(jì)體。

公開數(shù)據(jù)顯示，我國已經(jīng)連續(xù)12年坐穩(wěn)全球最大工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用市場的位置，對全球行業(yè)的影響力還在持續(xù)提升。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2025年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量達(dá)到77.3萬套，同比增長28.0%；服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)量達(dá)到1858.1萬套，同比增長16.1%。

這些機(jī)器人已經(jīng)走進(jìn)物流配送、智慧零售、醫(yī)療康養(yǎng)、教育培訓(xùn)等各個(gè)不同場景：星動紀(jì)元已經(jīng)和中國郵政、順豐集團(tuán)合作，把機(jī)器人落地到十多個(gè)物流中心，部分物流中心的具身智能機(jī)器人作業(yè)效率已經(jīng)達(dá)到人類水平的85%以上；傅利葉智能和同濟(jì)大學(xué)附屬養(yǎng)志康復(fù)醫(yī)院合作開發(fā)伽利略康復(fù)系統(tǒng)，覆蓋日常起居、職業(yè)訓(xùn)練、模擬駕駛、登山、玻璃棧道行走等多種仿真場景，幫助患者恢復(fù)生活自理能力；銀河通用打造的「銀河太空艙」無人零售模式，已經(jīng)落地國內(nèi)20多個(gè)城市。

高盛在調(diào)研報(bào)告中指出，中國人形機(jī)器人已經(jīng)從「通用概念落地」轉(zhuǎn)向切入安防巡邏、公共場所引導(dǎo)、工廠物流分揀等適合當(dāng)前技術(shù)能力的垂直場景，這種務(wù)實(shí)的發(fā)展路線，讓頭部廠商紛紛把2026到2027年的出貨量目標(biāo)設(shè)定為2025年的數(shù)倍。

與此同時(shí)，2025年「具身智能」首次被寫入政府工作報(bào)告，2026年「十五五」規(guī)劃綱要將其納入六大未來產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)布局方向，正式上升到國家戰(zhàn)略層面。北京、上海、湖北等地先后設(shè)立百億級的產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金，形成了中央地方協(xié)同推進(jìn)、覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的政策支持體系。

最后，中國資本市場對硬科技企業(yè)的包容性，為機(jī)器人企業(yè)提供了高效的上市融資通道和順暢的資本退出通道。比如宇樹科技的IPO申請，從去年7月啟動IPO輔導(dǎo)到被上交所正式受理，僅僅用了132天，效率遠(yuǎn)超全球其他主要資本市場。

港股投資者同樣十分看好國內(nèi)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)。今年3月，主打智能倉儲物流設(shè)備的凱樂士成功在港交所上市，公司公開發(fā)售獲得了2153倍的超額認(rèn)購，上市首日收盤價(jià)報(bào)30.70港元，單日漲幅達(dá)到84.27%，盤中最高漲幅超過109%。同一個(gè)月，華沿機(jī)器人登陸港交所，IPO公開發(fā)售獲得5059倍超額認(rèn)購，創(chuàng)下年內(nèi)港股新股超額認(rèn)購的最高紀(jì)錄，盤中最大漲幅達(dá)到25.88%。

行業(yè)內(nèi)人士分析，當(dāng)前各個(gè)行業(yè)的智能化升級已經(jīng)成為大趨勢，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的增長邏輯十分穩(wěn)固。未來，在技術(shù)創(chuàng)新、應(yīng)用場景擴(kuò)容、國產(chǎn)替代三大動力的推動下，行業(yè)的高景氣度還會持續(xù)，國際資本做出「重倉中國機(jī)器人」的選擇，也就順理成章了。

順福資本創(chuàng)始人李明順認(rèn)為，海外資本投資國內(nèi)具身智能企業(yè)的時(shí)候，更偏向關(guān)注商業(yè)化和資本化相對成熟的標(biāo)的：「他們一般不會投特別早期的項(xiàng)目，大多選擇投資中后期、發(fā)展確定性比較強(qiáng)、可以在資本市場順利退出的項(xiàng)目。」

除了這些共性原因之外，不同的國際資本出手中國機(jī)器人，還有各自的戰(zhàn)略考量。

從戰(zhàn)略布局的角度看，中東資本重倉中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，其實(shí)是為自身未來發(fā)展提前預(yù)留增長空間。

一方面，在全球能源轉(zhuǎn)型的大背景下，中東資本正在積極尋找「后石油時(shí)代」的新增長引擎，人工智能和機(jī)器人被看作是核心戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。比如阿聯(lián)酋的「智能迪拜」計(jì)劃就明確提出，到2031年要讓人工智能對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率提升到14%，推進(jìn)AI機(jī)器人解決方案在當(dāng)?shù)貙?shí)現(xiàn)規(guī)?；涞?。沙特的Neom（新未來城）項(xiàng)目規(guī)劃中，這座未來城市里機(jī)器人的數(shù)量將超過居民數(shù)量，項(xiàng)目配套的太陽能電池板面積足以鋪滿中國長城沿線。

另一方面，中東本土主權(quán)基金過去的投資配置過于依賴美國市場，這種單一配置結(jié)構(gòu)在地緣沖突不斷的背景下潛藏著巨大風(fēng)險(xiǎn)，因此中東主權(quán)基金正在調(diào)整投資戰(zhàn)略，多元化資產(chǎn)配置成為當(dāng)前的核心方向。

而更多其他地區(qū)的國際資本出手，核心還是看好中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的長期前景，希望陪伴企業(yè)共同成長。比如貝恩資本合伙人許予一就表示，貝恩認(rèn)可寶時(shí)得的全球品牌影響力和技術(shù)創(chuàng)新能力，未來會支持寶時(shí)得加大下一代技術(shù)研發(fā)投入。Vertex Growth投資地瓜機(jī)器人，核心原因就是認(rèn)可企業(yè)已經(jīng)驗(yàn)證的可復(fù)制成功經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)看好地瓜機(jī)器人在具身智能基礎(chǔ)設(shè)施賽道的發(fā)展確定性、技術(shù)壁壘和生態(tài)潛力。

過去一年里，馬斯克在達(dá)沃斯論壇、特斯拉財(cái)報(bào)會、X平臺以及多場深度訪談中，反復(fù)強(qiáng)調(diào)一個(gè)核心判斷：「中國不是在『崛起』，而是在『恢復(fù)』它在歷史上本就擁有的科技與制造地位。」他明確提到，中國在電力產(chǎn)能、AI算力、新能源汽車、供應(yīng)鏈韌性這些關(guān)鍵領(lǐng)域已經(jīng)形成「三位一體」的系統(tǒng)性優(yōu)勢。

而真正讓他警惕的，是中國擁有全球最完整的機(jī)器人供應(yīng)鏈體系。

在深圳，一家創(chuàng)業(yè)公司從畫出機(jī)器人靈巧手的設(shè)計(jì)圖紙到拿到成品樣品，只需要3天時(shí)間；而在歐美國家，這個(gè)周期往往需要幾個(gè)月。人形機(jī)器人需要的伺服電機(jī)、諧波減速器、傳感器等核心零部件，在中國本土都能找到供應(yīng)商，而且國產(chǎn)化率還在逐年提升。

過去，中國機(jī)器人在全球價(jià)值鏈里主要扮演「生產(chǎn)者」和「組裝者」的角色，只能分到全球產(chǎn)業(yè)鏈「微笑曲線」中利潤最微薄的部分。

如今，產(chǎn)業(yè)格局正在發(fā)生根本性的改變，依托技術(shù)實(shí)力和資本支持，中國機(jī)器人企業(yè)開始向產(chǎn)業(yè)鏈上游和生態(tài)平臺層面升級，頭部企業(yè)的商業(yè)模式也完成了從「燒錢換技術(shù)」到「規(guī)?；沟目缭?。

宇樹科技2025年?duì)I收達(dá)到17.08億元，同比增長335%，毛利率高達(dá)60%，已經(jīng)初步建立了穩(wěn)定的自我造血能力。同期，優(yōu)必選營收達(dá)到20.01億元，同比增長53.3%，營收規(guī)模排在全球人形機(jī)器人企業(yè)第一位，其中全尺寸人形機(jī)器人單項(xiàng)收入暴漲超過22倍。

不過，面對這場聲勢浩大的產(chǎn)業(yè)熱潮，也有業(yè)內(nèi)人士保持冷靜。去年底，國家發(fā)展改革委政策研究室相關(guān)負(fù)責(zé)人在發(fā)布會上就表示，「發(fā)展速度」和「產(chǎn)業(yè)泡沫」是前沿產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中始終需要平衡的問題，這個(gè)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)也不例外。雖然資本快速涌入對產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新來說是好事，但也要警惕同類產(chǎn)品扎堆涌入、擠壓真正核心技術(shù)研發(fā)空間等風(fēng)險(xiǎn)。

今年3月，金沙江創(chuàng)投管理合伙人朱嘯虎公開表示，金沙江正在批量退出人形機(jī)器人領(lǐng)域的投資項(xiàng)目。他指出，當(dāng)前人形機(jī)器人企業(yè)普遍面臨兩個(gè)核心問題：一是技術(shù)成本太高，單臺售價(jià)動輒幾十萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出實(shí)際應(yīng)用場景的用戶付費(fèi)意愿；二是落地場景不清晰，很多企業(yè)宣傳的客戶需求更像是腦補(bǔ)出來的，不是市場真實(shí)存在的需求。

清流資本合伙人劉博也持類似觀點(diǎn)，她表示：「過去兩年，市場上出現(xiàn)了幾十家主打具身智能的公司，仔細(xì)數(shù)下來大部分只是叫『具身』，算不上真『智能』。」背后的原因是，熱錢大多涌入了看得見摸得著的硬件制造環(huán)節(jié)，而真正決定機(jī)器人能不能自主干活的核心——具身大模型和高質(zhì)量物理訓(xùn)練數(shù)據(jù)——反而遇到了嚴(yán)重的供給缺口。

但整體來看，中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展方向已經(jīng)明確。全方位的產(chǎn)業(yè)生態(tài)優(yōu)勢，正在改變中國在全球機(jī)器人產(chǎn)業(yè)中的角色——中國不再只是「最大應(yīng)用市場」和「主要生產(chǎn)工廠」，而是正在成長為「全球產(chǎn)業(yè)核心樞紐」和「行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定者」。未來三到五年，是全球機(jī)器人產(chǎn)業(yè)格局重塑的關(guān)鍵窗口期，而中國，正站在這輪產(chǎn)業(yè)浪潮的最前沿。

參考資料：

[1]《2026年人形機(jī)器人行業(yè)報(bào)告》，McKinsey & Company

[2]《2026年智能機(jī)器人行業(yè)深度分析報(bào)告》，中投顧問

[3]《中美機(jī)器人發(fā)展深度分析報(bào)告》，中科創(chuàng)投研究院