本文來自微信公眾號：科創(chuàng)板日報，作者：瀟湘

這不是因為存儲設(shè)備突然擁有了比GPU更耀眼的技術(shù)光環(huán)，本質(zhì)是AI重構(gòu)了整個硬件行業(yè)的底層邏輯。

在生成式AI掀起的資本熱潮中，英偉達(dá)一直是最受關(guān)注的標(biāo)桿企業(yè)。但最近，一場由傳統(tǒng)存儲行業(yè)主導(dǎo)的逆襲行情正在美股上演，西部數(shù)據(jù)、希捷科技等老牌存儲企業(yè)股價異軍突起，漲勢在整個AI賽道遙遙領(lǐng)先。

行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從2022年11月ChatGPT推出引爆生成式AI熱潮開始計算，這兩家老牌存儲巨頭的累計股價漲幅，已經(jīng)悄悄超過了英偉達(dá)——哪怕英偉達(dá)至今的累計漲幅依然達(dá)到了驚人的近13倍。

行情啟動的節(jié)點十分關(guān)鍵，存儲板塊的漲勢在2025年4月正式進入爆發(fā)期。在走出前期行業(yè)低迷后，美光以及整個存儲板塊，已經(jīng)躍升為AI投資的核心方向。

行情反轉(zhuǎn)的核心，并不是存儲設(shè)備突然獲得了比GPU更亮眼的光環(huán)，而是AI徹底改變了硬件行業(yè)的底層邏輯：原本被看作“普通”的硬件堆棧環(huán)節(jié)，如今已經(jīng)變成極度稀缺的戰(zhàn)略資源。

當(dāng)前市場投資邏輯已經(jīng)出現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)變：投資者不再只追逐最早吃到AI紅利的頭部企業(yè)，開始挖掘支撐AI基礎(chǔ)設(shè)施實體需求的“幕后保障”，包括內(nèi)存、各類存儲、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、代工產(chǎn)能、光通信以及傳統(tǒng)架構(gòu)芯片都在列。

行業(yè)漲幅的熱力圖能直觀印證這一變化：不少一年前還處于AI投資邊緣的個股，現(xiàn)在已經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)站在漲幅榜的前列位置。

這一輪補漲行情正在席卷整個半導(dǎo)體領(lǐng)域。英特爾從3月30日的低點至今，股價已經(jīng)暴漲約200%，近期還借著和蘋果達(dá)成初步代工協(xié)議的利好，連續(xù)四個交易日刷新股價歷史新高。周線維度上，英特爾本周股價累計漲幅超過25%，已經(jīng)是連續(xù)第三周漲幅超過20%，回溯1980年以來的歷史數(shù)據(jù)，這種走勢在英特爾發(fā)展歷史上還從未出現(xiàn)過。

同一時間段內(nèi)，美光股價也上漲約130%，市值暴漲4700億美元。AMD和閃迪同樣走出了翻倍的強勢行情，Lumentum更是已經(jīng)開啟了長達(dá)13個月的連續(xù)上漲走勢。

不得不說，從市值體量來看，英偉達(dá)依然穩(wěn)居行業(yè)頂端——僅從3月30日至今，英偉達(dá)的市值增量就已經(jīng)突破了萬億美元大關(guān)。

但這場AI硬件行情的重心正在轉(zhuǎn)移，市場現(xiàn)在愿意給能打破AI擴張瓶頸、解決基礎(chǔ)設(shè)施“卡脖子”問題的企業(yè)更高估值。未來的行業(yè)贏家，大概率會屬于能解決AI繁榮背后產(chǎn)能痛點的企業(yè)。

D.A.Davidson分析師Gil Luria認(rèn)為，隨著更多資金涌入芯片板塊，英特爾、AMD和美光的股票正在展現(xiàn)出極強的上漲爆發(fā)力。Gil Luria提到，投資者對美光產(chǎn)生了全新的投資熱情，美光是大盤芯片股中估值最低的標(biāo)的，截至本周五，美光的遠(yuǎn)期市盈率在費城半導(dǎo)體指數(shù)所有成分股中排在末位，僅為8.92倍。

Benchmark分析師Cody Acree則指出，高通、AMD和英特爾的股價，目前還在享受財報發(fā)布后的樂觀情緒，幾家公司的財報都再次驗證了數(shù)據(jù)中心對CPU的需求正在持續(xù)增長。

道瓊斯市場數(shù)據(jù)顯示，費城半導(dǎo)體指數(shù)本周五大幅上漲5.5%，當(dāng)天跑贏標(biāo)普500指數(shù)4.66個百分點，這是去年4月9日差距達(dá)到9.22個百分點以來，該指數(shù)最強勁的超額表現(xiàn)。

不過也有業(yè)內(nèi)人士提醒，在這波由傳統(tǒng)硬件領(lǐng)銜的上漲行情中，投資者在收獲收益的同時，也需要警惕行情過熱帶來的風(fēng)險。畢竟當(dāng)所有被提及的“卡脖子”瓶頸都被資本當(dāng)成賺錢機會時，往往也是風(fēng)險開始累積的時候。